British American Tobacco streicht 5.500 Stellen und wächst nur noch um 2,9 Prozent

British American Tobacco hat für das erste Halbjahr 2026 ein Umsatzplus von 2,9 Prozent gemeldet. Das Ergebnis je Aktie stieg um 7,9 Prozent. Parallel läuft ein Umbauprogramm, das 5.500 Stellen kostet und bis 2028 jährlich 600 Millionen Pfund einsparen soll.

Die Zahlen für die sechs Monate bis zum 30. Juni wurden am 30. Juli vorgelegt. Vorstandschef Tadeu Marroco und der übergangsweise tätige Finanzvorstand Javed Iqbal stellten sie vor.

Der Abstand zwischen den beiden Wachstumsraten ist der Kern der Geschichte. Ein Umsatzplus von 2,9 Prozent bei einem Ergebnisplus von 7,9 Prozent bedeutet, dass ein erheblicher Teil des Gewinnzuwachses nicht aus zusätzlichem Geschäft stammt, sondern aus Kostensenkungen und aus einer geringeren Aktienzahl.

Das Wichtigste in Kürze

• Der Umsatz stieg im ersten Halbjahr 2026 um 2,9 Prozent, das Ergebnis je Aktie um 7,9 Prozent.
• Ein Umbauprogramm kostet 5.500 Stellen und soll bis 2028 jährlich 600 Millionen Pfund einsparen.
• Die neuen Produktkategorien ohne Rauch legten um 18 Prozent zu, die Zinsdeckung liegt bei 6,42.

Rauchfreie Produkte wachsen um 18 Prozent

Der Wachstumsträger liegt außerhalb der Zigarette. Die neuen Produktkategorien legten um 18 Prozent zu.

Dazu zählen drei Bereiche. Dampfprodukte, erhitzte Produkte mit einem batteriebetriebenen Gerät und einem pflanzlichen Einsatz, sowie moderne orale Erzeugnisse wie Nikotinbeutel. Die wichtigsten Marken in diesem Feld sind Velo und Vuse.

Für den Konzern ist dieser Umbau eine Existenzfrage. Das klassische Geschäft mit Zigaretten schrumpft in den meisten entwickelten Märkten seit Jahren. Die Marken Kent, Dunhill, Lucky Strike und Pall Mall gehören zu diesem Bereich.

Das Unternehmen berichtet in drei geografischen Segmenten. Vereinigte Staaten, dann Amerika und Europa zusammengefasst, sowie Asien und Pazifik gemeinsam mit dem Nahen Osten und Afrika.

Zinsdeckung bei 6,42

Ein Wert, den Analysten bei diesem Konzern regelmäßig prüfen, ist die Zinsdeckung. Sie liegt bei 6,42 und gibt an, wie oft das operative Ergebnis die Zinsaufwendungen deckt.

Bei stark verschuldeten Unternehmen ist diese Kennziffer aussagekräftiger als die absolute Schuldenhöhe. Ein Wert über sechs gilt als komfortabel. Er zeigt, dass die Zinslast aus dem laufenden Geschäft ohne Schwierigkeiten bedient werden kann.

Für Tabakkonzerne ist das relevant, weil sie traditionell hohe Ausschüttungen leisten und einen Teil davon über Fremdkapital finanzieren. In einer Übersicht deutscher Dividendenwerte lag ein Tabakkonzern Ende Juli 2026 mit rund 5,9 Prozent Rendite an der Spitze. Solche Spitzenwerte gelten unter Fachleuten allerdings als Warnsignal, weil sie häufig bedeuten, dass der Markt dem Geschäft wenig Wachstum zutraut.

Analysten uneins

Die Einschätzungen gehen auseinander. RBC Capital hob am 11. August sein Kursziel auf 3.800 Pence an, hielt aber an einer Verkaufsempfehlung fest. Barclays bestätigte einen Tag zuvor seine Kaufempfehlung.

Diese Kombination aus höherem Kursziel und Verkaufsempfehlung wirkt widersprüchlich, ist es aber nicht. Ein Kursziel beschreibt, wo ein Analyst den Kurs erwartet. Die Einstufung beschreibt, ob er das Papier im Vergleich zu anderen für attraktiv hält. Steigt der Markt insgesamt stärker als das Kursziel, kann beides gleichzeitig zutreffen.

Anfang August hat der Konzern zudem seine Führung im Marketing und in der Region Asien, Pazifik, Naher Osten und Afrika neu geordnet.

Zu den Wettbewerbern zählen Philip Morris International, Altria und Japan Tobacco. Der Konzern wurde 1902 gegründet und hat seinen Sitz in London.

Häufige Fragen

Warum wächst das Ergebnis schneller als der Umsatz

Ein Umsatzplus von 2,9 Prozent bei einem Ergebnisplus von 7,9 Prozent bedeutet, dass ein erheblicher Teil des Gewinnzuwachses nicht aus zusätzlichem Geschäft stammt, sondern aus Kostensenkungen und aus einer geringeren Aktienzahl.

Was gehört zu den rauchfreien Produkten

Drei Bereiche. Dampfprodukte, erhitzte Produkte mit einem batteriebetriebenen Gerät und einem pflanzlichen Einsatz sowie moderne orale Erzeugnisse wie Nikotinbeutel. Die wichtigsten Marken in diesem Feld sind Velo und Vuse.

Was sagt die Zinsdeckung von 6,42 aus

Sie gibt an, wie oft das operative Ergebnis die Zinsaufwendungen deckt. Ein Wert über sechs gilt als komfortabel und zeigt, dass die Zinslast aus dem laufenden Geschäft ohne Schwierigkeiten bedient werden kann. Bei stark verschuldeten Unternehmen ist diese Kennziffer aussagekräftiger als die absolute Schuldenhöhe.

Diese Analyse dient nur der Information und ist keine Anlageberatung.