British American Tobacco supprime 5.500 postes et ne croît plus que de 2,9 pour cent

British American Tobacco a annoncé pour le premier semestre 2026 une hausse de chiffre d'affaires de 2,9 pour cent. Le bénéfice par action a progressé de 7,9 pour cent. En parallèle court un programme de transformation qui coûte 5.500 postes et doit permettre d'économiser 600 millions de livres par an d'ici 2028.

Les chiffres des six mois clos le 30 juin ont été présentés le 30 juillet. Le président Tadeu Marroco et le directeur financier par intérim Javed Iqbal les ont commentés.

L'écart entre les deux taux de croissance est le coeur de l'affaire. Une hausse de chiffre d'affaires de 2,9 pour cent avec une hausse de résultat de 7,9 pour cent signifie qu'une part considérable de la progression du bénéfice ne vient pas d'une activité supplémentaire mais de réductions de coûts et d'un nombre d'actions plus faible.

L'essentiel en bref

• Le chiffre d'affaires a progressé de 2,9 pour cent au premier semestre 2026 et le bénéfice par action de 7,9 pour cent.
• Un programme de transformation coûte 5.500 postes et doit permettre d'économiser 600 millions de livres par an d'ici 2028.
• Les nouvelles catégories de produits sans fumée ont progressé de 18 pour cent, la couverture des intérêts s'établit à 6,42.

Les produits sans fumée progressent de 18 pour cent

Le moteur de croissance se situe hors de la cigarette. Les nouvelles catégories de produits ont progressé de 18 pour cent.

Trois domaines en font partie. Les produits de vapotage, les produits chauffés avec un appareil à batterie et une recharge végétale, ainsi que les produits oraux modernes comme les sachets de nicotine. Les marques principales dans ce champ sont Velo et Vuse.

Pour le groupe, cette transformation est une question de survie. L'activité classique de la cigarette recule depuis des années sur la plupart des marchés développés. Les marques Kent, Dunhill, Lucky Strike et Pall Mall appartiennent à ce domaine.

L'entreprise publie ses comptes en trois segments géographiques. Les États-Unis, puis les Amériques et l'Europe regroupées, ainsi que l'Asie et le Pacifique avec le Proche-Orient et l'Afrique.

Une couverture des intérêts à 6,42

Un chiffre que les analystes vérifient régulièrement chez ce groupe est la couverture des intérêts. Elle s'établit à 6,42 et indique combien de fois le résultat opérationnel couvre les charges d'intérêts.

Chez les entreprises très endettées, cet indicateur est plus parlant que le montant absolu de la dette. Une valeur supérieure à six est jugée confortable. Elle montre que la charge d'intérêts peut être assurée sans difficulté par l'activité courante.

Pour les groupes du tabac, cela compte parce qu'ils versent traditionnellement beaucoup et en financent une partie par l'emprunt. Dans un panorama des valeurs allemandes à dividende, un groupe du tabac occupait fin juillet 2026 la première place avec un rendement d'environ 5,9 pour cent. De telles valeurs de tête passent chez les professionnels pour un signal d'alerte, car elles signifient souvent que le marché prête peu de croissance à l'activité.

Les analystes divergent

Les appréciations s'écartent. RBC Capital a relevé le 11 août son objectif de cours à 3.800 pence mais a maintenu une recommandation de vente. Barclays avait confirmé la veille sa recommandation d'achat.

Cette combinaison d'un objectif de cours relevé et d'une recommandation de vente paraît contradictoire, mais ne l'est pas. Un objectif de cours décrit où un analyste attend le cours. La recommandation décrit s'il juge le titre attrayant par rapport à d'autres. Si le marché dans son ensemble monte plus que l'objectif de cours, les deux peuvent être vrais en même temps.

Début août, le groupe a en outre réorganisé sa direction du marketing et de la région Asie, Pacifique, Proche-Orient et Afrique.

Parmi les concurrents figurent Philip Morris International, Altria et Japan Tobacco. Le groupe a été fondé en 1902 et a son siège à Londres.

Questions fréquentes

Pourquoi le résultat croît-il plus vite que le chiffre d'affaires

Une hausse de chiffre d'affaires de 2,9 pour cent avec une hausse de résultat de 7,9 pour cent signifie qu'une part considérable de la progression du bénéfice ne vient pas d'une activité supplémentaire mais de réductions de coûts et d'un nombre d'actions plus faible.

Qu'est-ce qui compte comme produit sans fumée

Trois domaines. Les produits de vapotage, les produits chauffés avec un appareil à batterie et une recharge végétale, ainsi que les produits oraux modernes comme les sachets de nicotine. Les marques principales dans ce champ sont Velo et Vuse.

Que dit une couverture des intérêts de 6,42

Elle indique combien de fois le résultat opérationnel couvre les charges d'intérêts. Une valeur supérieure à six est jugée confortable et montre que la charge d'intérêts peut être assurée sans difficulté par l'activité courante. Chez les entreprises très endettées, cet indicateur est plus parlant que le montant absolu de la dette.

Cette analyse est fournie à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.