Pfizer auf Zweijahreshoch, Gesundheitswerte werden zum Zufluchtsort

Das Wichtigste in Kürze

• Pfizer und Solventum gehörten am 1. September zu den sieben Unternehmen im S&P 500 mit einem neuen 52-Wochen-Hoch.
• Pfizer erreichte 29,09 Dollar, ein Niveau von zuletzt Oktober 2024.
• Der zyklische Konsum ist mit minus 2,3 Prozent das Schlusslicht unter den elf Sektoren, während acht Sektoren im Plus liegen.

Zwei Jahreshochs gegen den Markttrend

Während Reise- und Konsumwerte Anfang September neue Jahrestiefs markierten, ging es im Gesundheitsbereich in die andere Richtung. Pfizer und Solventum gehörten am 1. September zu den sieben Unternehmen im S&P 500 mit einem neuen 52-Wochen-Hoch. Pfizer erreichte 29,09 Dollar, ein Niveau von zuletzt Oktober 2024.

Der Grund liegt weniger in einzelnen Medikamenten als in der Eigenschaft der Branche.

Die Umschichtung ist im ganzen Jahr sichtbar

Genau diese Verschiebung ist im laufenden Jahr gut ablesbar. Der zyklische Konsum ist mit minus 2,3 Prozent das Schlusslicht unter den elf Sektoren, während acht Sektoren im Plus liegen.

Ein einzelner Handelstag zeigt damit im Kleinen, was das Jahr im Großen zeigt. Die Werte, deren Nachfrage sich aufschieben lässt, stehen unter Druck. Die Werte, deren Nachfrage bleibt, werden gesucht.

Niedrige Bewertungen und der Patentschutz

Hinzu kommt ein zweiter Punkt, der bei Pharmawerten oft übersehen wird. Nach Jahren schwacher Kursentwicklung sind die Bewertungen in der Branche vergleichsweise niedrig, gemessen an den Gewinnen.

Das erklärt, warum eine Rückkehr in defensive Titel gerade hier ankommt. Wer aus zyklischen Branchen aussteigt, trifft im Gesundheitsbereich auf Papiere, die nach Gewinnen gemessen nicht teuer sind.

Gesundheit und Energie am selben Tag

Auffällig ist die Gleichzeitigkeit. Gesundheitswerte und Energiewerte markierten am selben Tag Jahreshochs, obwohl beide Branchen wenig gemeinsam haben. Verbunden sind sie über eines, nämlich dass ihre Nachfrage nicht an der Konsumlaune hängt.

Damit steht der 1. September für ein Muster und nicht für zwei Einzelmeldungen. Auf der einen Seite sieben Jahreshochs aus Branchen, die von der Konsumlaune unabhängig sind. Auf der anderen Seite Reise- und Konsumwerte auf neuen Jahrestiefs.

Einschätzung

Ein Kurs auf dem Niveau von Oktober 2024 ist kein Triumph, sondern eine Rückkehr. Das relativiert die Meldung.

Interessanter finde ich, was die Bewegung über den Markt insgesamt aussagt. Wenn Anleger gleichzeitig in Gesundheit und Energie gehen und aus Reisen und Konsum heraus, ist das keine Branchenwette, sondern eine Aussage über die erwartete Konjunktur.

Solche Umschichtungen halten meist länger an als einzelne Kursbewegungen, weil sie auf Erwartungen beruhen und nicht auf Nachrichten.

Häufige Fragen

Was bedeutet defensiv bei einer Aktie

Defensiv heißt, dass die Nachfrage des Geschäftsmodells kaum von der Konjunktur abhängt. Menschen nehmen ihre Medikamente auch dann, wenn sie sparen. Als zyklisch gelten dagegen Branchen wie Reisen, Fahrzeugbau oder Luxusgüter, bei denen Kunden ihre Ausgaben verschieben können. In unsicheren Phasen verschiebt sich Kapital regelmäßig von zyklisch zu defensiv.

Was ist eine Patentklippe

So nennen Fachleute den Moment, in dem ein Patent ausläuft. Danach dürfen Nachahmerprodukte auf den Markt, und der Preis des Originals bricht ein. Deshalb wird ein Pharmakonzern nicht allein an seinen heutigen Gewinnen gemessen, sondern daran, was in der Entwicklung nachrückt.

Warum stiegen Gesundheits- und Energiewerte am selben Tag

Weil beide Branchen dasselbe Merkmal teilen, obwohl sie sonst wenig gemeinsam haben. Ihre Nachfrage hängt nicht an der Konsumlaune. Am 1. September markierten sieben Unternehmen im S&P 500 ein neues 52-Wochen-Hoch, während Reise- und Konsumwerte neue Jahrestiefs erreichten.

Diese Analyse dient nur der Information und ist keine Anlageberatung.