Ford gagne davantage avec un chiffre d'affaires en baisse et relève sa prévision une deuxième fois

Ford a réalisé au deuxième trimestre 2026 un résultat ajusté de 42 cents par action et a donc dépassé de 20 pour cent l'estimation de 35 cents. Le résultat opérationnel ajusté a progressé de 17 pour cent à 2,5 milliards de dollars.

Le chiffre d'affaires a en revanche baissé. Dans l'automobile, il s'est établi à 44,89 milliards de dollars, en dessous de l'attente de 45,81 milliards. Au total, le groupe a réalisé 48,3 milliards de dollars, soit environ quatre pour cent de moins qu'un an plus tôt. Les volumes ont reculé de 10,3 pour cent sur le trimestre.

L'action a gagné près de cinq pour cent après la clôture, à 15,71 dollars.

Le groupe a relevé sa prévision annuelle de résultat opérationnel ajusté à dix à onze milliards de dollars, contre 8,5 à 10,5 milliards auparavant. Après le premier trimestre déjà, la fourchette avait été portée de huit à dix à 8,5 à 10,5 milliards.

L'essentiel en bref

• Le résultat ajusté du deuxième trimestre 2026 s'est établi à 42 cents par action contre une estimation de 35 cents, et le résultat opérationnel a progressé de 17 pour cent à 2,5 milliards de dollars.
• Le chiffre d'affaires est tombé à 48,3 milliards de dollars et les volumes ont reculé de 10,3 pour cent.
• La prévision annuelle de résultat opérationnel ajusté a été relevée à dix à onze milliards de dollars.

Le bénéfice vient des prix et non des volumes

La combinaison d'un chiffre d'affaires en baisse et d'un résultat en hausse s'explique par la composition des produits. Ford vend moins de véhicules, mais plus chers.

Sont cités des versions tout terrain et des modèles à motorisation plus puissante. La direction s'attend à ce que cette tendance se poursuive sur le reste de l'année.

Par activité, l'activité classique a dégagé un résultat opérationnel de 1,1 milliard de dollars après 661 millions un an plus tôt. L'activité avec les clients professionnels est en revanche tombée de 2,3 à 1,7 milliard de dollars, parce que des pénuries d'aluminium ont freiné la production de camionnettes.

Le pôle des véhicules électriques a perdu 919 millions de dollars après une perte de 1,3 milliard de dollars un an plus tôt.

500 millions de dollars d'un remboursement anticipé

Une partie du relèvement de la prévision repose sur un poste que le groupe qualifie lui-même de non reproductible.

Sur un remboursement de droits de douane annoncé de 1,3 milliard de dollars, environ 500 millions de dollars sont arrivés plus tôt que prévu. La directrice financière Sherry House a cité expressément cet effet comme contribution à la prévision relevée.

Sur les coûts de douane dans leur ensemble, le groupe table désormais sur un montant net meilleur qu'un milliard de dollars. Ford doit importer une partie de son aluminium et acquitte dessus 50 pour cent de droits. En raison de la forte part de production propre aux États-Unis, la charge est plus faible que chez ses concurrents.

Le flux de trésorerie libre ajusté s'est élevé à 2,1 milliards de dollars.

Une reprise après des ruptures d'approvisionnement

Un événement concret se trouve derrière ce trimestre faible. Des défaillances chez le fournisseur d'aluminium Novelis avaient auparavant nettement freiné la production de la gamme de camionnettes.

Ford compte rattraper environ 2,5 milliards de dollars du volume de véhicules perdu. Cela se situe au bas d'une fourchette citée auparavant allant jusqu'à trois milliards de dollars. Comme raison, House cite la composition des véhicules qui peuvent encore être produits cette année.

Les stocks de la gamme de camionnettes sont très bas selon l'entreprise, ce qui laisse une marge supplémentaire dès que l'approvisionnement se normalise.

Avant ces chiffres, Jefferies avait relevé Ford et General Motors à l'achat. L'analyste Philippe Houchois a qualifié le deuxième trimestre de point bas sur les volumes.

Comparaison avec General Motors

Une semaine plus tôt, General Motors avait relevé sa prévision annuelle à 14 à 16 milliards de dollars, pour un résultat ajusté de 3,57 dollars par action.

Les deux groupes financent leurs programmes électriques par les marges de l'activité des camionnettes et des hybrides, et tous deux réduisent ces programmes plutôt que de les abandonner. La différence tient au fait que General Motors a pour cela passé une dépréciation de 2,3 milliards de dollars, tandis que Ford s'en passe.

Le président Jim Farley a qualifié un accord commercial nord-américain renouvelé de décisif pour la concurrence avec les constructeurs japonais et sud-coréens.

La direction a rappelé que la prévision ne tient compte ni d'un repli conjoncturel sévère ni d'une aggravation marquée au Proche-Orient.

Questions fréquentes

Pourquoi le bénéfice monte-t-il alors que le chiffre d'affaires baisse

La combinaison s'explique par la composition des produits. Ford vend moins de véhicules, mais plus chers. Sont cités des versions tout terrain et des modèles à motorisation plus puissante. La direction s'attend à ce que cette tendance se poursuive sur le reste de l'année.

Quel rôle joue le remboursement de droits de douane

Sur un remboursement annoncé de 1,3 milliard de dollars, environ 500 millions de dollars sont arrivés plus tôt que prévu. La directrice financière Sherry House a cité expressément cet effet comme contribution à la prévision relevée et l'a qualifié de non reproductible.

En quoi Ford se distingue-t-il de General Motors

Les deux groupes financent leurs programmes électriques par les marges de l'activité des camionnettes et des hybrides et réduisent ces programmes plutôt que de les abandonner. La différence tient au fait que General Motors a pour cela passé une dépréciation de 2,3 milliards de dollars, tandis que Ford s'en passe.

Cette analyse est fournie à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.