Pfizer au plus haut depuis deux ans, la santé devient un refuge

L'essentiel en bref

• Pfizer et Solventum faisaient partie le 1er septembre des sept entreprises du S&P 500 avec un nouveau plus haut de 52 semaines.
• Pfizer a atteint 29,09 dollars, un niveau vu pour la dernière fois en octobre 2024.
• La consommation cyclique ferme la marche des onze secteurs avec moins 2,3 pour cent, tandis que huit secteurs sont en hausse.

Deux plus hauts annuels à contre-courant

Pendant que les valeurs du voyage et de la consommation marquaient de nouveaux plus bas annuels début septembre, la santé allait dans l'autre sens. Pfizer et Solventum faisaient partie le 1er septembre des sept entreprises du S&P 500 avec un nouveau plus haut de 52 semaines. Pfizer a atteint 29,09 dollars, un niveau vu pour la dernière fois en octobre 2024.

La raison tient moins à des médicaments particuliers qu'à la nature de la branche.

Le déplacement se lit sur toute l'année

Ce déplacement se lit précisément bien sur l'année en cours. La consommation cyclique ferme la marche des onze secteurs avec moins 2,3 pour cent, tandis que huit secteurs sont en hausse.

Une seule séance montre ainsi en petit ce que l'année montre en grand. Les valeurs dont la demande peut être reportée sont sous pression. Les valeurs dont la demande reste sont recherchées.

Des valorisations basses et la protection des brevets

S'y ajoute un second point souvent négligé pour les valeurs pharmaceutiques. Après des années de cours faibles, les valorisations de la branche sont comparativement basses, rapportées aux bénéfices.

Cela explique pourquoi un retour vers les titres défensifs arrive justement ici. Qui sort des branches cycliques trouve dans la santé des titres qui ne sont pas chers rapportés aux bénéfices.

Santé et énergie le même jour

La simultanéité est frappante. Valeurs de santé et valeurs de l'énergie ont marqué des plus hauts annuels le même jour, alors que les deux branches ont peu en commun. Elles sont reliées par une seule chose, à savoir que leur demande ne tient pas au moral des ménages.

Le 1er septembre représente ainsi un schéma et non deux informations isolées. D'un côté sept plus hauts annuels dans des branches indépendantes du moral des ménages. De l'autre des valeurs du voyage et de la consommation sur de nouveaux plus bas annuels.

Appréciation

Un cours au niveau d'octobre 2024 n'est pas un triomphe, c'est un retour. Cela relativise l'information.

Ce que je trouve plus intéressant, c'est ce que le mouvement dit du marché dans son ensemble. Quand les investisseurs vont en même temps vers la santé et l'énergie et sortent du voyage et de la consommation, ce n'est pas un pari sectoriel, mais une déclaration sur la conjoncture attendue.

De tels déplacements durent en général plus longtemps que des mouvements de cours isolés, parce qu'ils reposent sur des attentes et non sur des nouvelles.

Questions fréquentes

Que veut dire défensif pour une action

Défensif signifie que la demande du modèle d'affaires dépend à peine de la conjoncture. Les gens prennent leurs médicaments même quand ils économisent. Sont dites cycliques en revanche des branches comme le voyage, l'automobile ou le luxe, où les clients peuvent différer leurs dépenses. Dans les phases incertaines, les capitaux se déplacent régulièrement du cyclique vers le défensif.

Qu'est-ce qu'une falaise des brevets

C'est ainsi que les spécialistes nomment le moment où un brevet expire. Ensuite, les produits génériques peuvent arriver sur le marché et le prix de l'original s'effondre. C'est pourquoi un groupe pharmaceutique ne se mesure pas seulement à ses bénéfices d'aujourd'hui, mais à ce qui vient derrière en développement.

Pourquoi les valeurs de santé et de l'énergie ont-elles monté le même jour

Parce que les deux branches partagent le même trait, bien qu'elles aient par ailleurs peu en commun. Leur demande ne tient pas au moral des ménages. Le 1er septembre, sept entreprises du S&P 500 ont marqué un nouveau plus haut de 52 semaines, tandis que les valeurs du voyage et de la consommation atteignaient de nouveaux plus bas annuels.

Cette analyse est fournie à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.