Soitec perd 34 pour cent de chiffre d'affaires et l'action monte pourtant de 14 pour cent

Le fabricant français de matériaux pour semi-conducteurs Soitec a réalisé sur l'exercice 2026 un chiffre d'affaires de 592 millions d'euros, soit 34 pour cent de moins qu'un an plus tôt. Corrigé des effets de change et des variations de périmètre, le recul atteint 30 pour cent.

L'action a pourtant gagné après ces chiffres plus de 14 pour cent, à son plus haut niveau depuis août 2023.

La raison se trouve dans une autre grandeur. Le flux de trésorerie libre s'est élevé à 63 millions d'euros. Les analystes n'attendaient que six millions d'euros.

Le chiffre d'affaires s'est lui aussi situé au-dessus des estimations de 584,1 millions d'euros. La marge du résultat avant amortissements a atteint 25,4 pour cent.

L'essentiel en bref

• Le chiffre d'affaires de l'exercice 2026 s'établissait à 592 millions d'euros, soit 34 pour cent sous celui de l'année précédente.
• L'action a gagné plus de 14 pour cent après ces chiffres, parce que le flux de trésorerie libre, à 63 millions d'euros, dépassait de loin l'attente de six millions.
• Le chiffre d'affaires du matériau support pour composants optiques a dépassé 100 millions de dollars, plus tôt que prévu.

Deux activités qui vont en sens contraire

Les chiffres se répartissent en domaines opposés. L'activité des communications mobiles s'est effondrée de 41 pour cent à 309 millions d'euros. Le domaine automobile et industrie a reculé de 44 pour cent à 69 millions d'euros.

Le domaine de l'intelligence artificielle a en revanche progressé de huit pour cent à 214 millions d'euros. En retirant une sous-activité en repli sur les capteurs d'image, la croissance atteignait 19 pour cent.

Comme cause de ces effondrements, l'entreprise cite une correction de stocks chez ses clients. Ceux-ci avaient constitué des stocks les années précédentes, qu'ils écoulent désormais avant de commander de nouveau. S'y ajoutent un marché des téléphones mobiles en contraction et une demande faible venue de l'industrie automobile.

De telles corrections prennent fin dès que les stocks sont écoulés. C'est précisément là-dessus que mise le marché.

La photonique dépasse 100 millions de dollars plus tôt que prévu

Le moteur de croissance est un matériau support spécial pour composants optiques. Le chiffre d'affaires réalisé avec lui a dépassé sur l'exercice 2026 la barre des 100 millions de dollars, plus tôt donc que prévu à l'origine.

Ces composants sont utilisés dans des modules optiques de transmission rapides et dans une conception plus récente, où les éléments optiques sont placés directement à côté de la puce de calcul. Cette dernière passe pour l'une des techniques clés de la poursuite de l'extension des centres de données.

En arrière-plan se trouve un problème physique. Plus les processeurs calculent vite, plus il faut déplacer de données entre eux. Les liaisons électriques y butent sur des limites de vitesse et de consommation. Les liaisons optiques contournent cela, mais exigent des matériaux supports particuliers.

Soitec fournit précisément cette base. Des volumes destinés aux qualifications de l'industrie ont déjà été livrés, en préparation du démarrage attendu de la série.

Additionnées, les deux lignes de produits de photonique et de puces logiques à faible consommation ont progressé de 25 pour cent.

Un bilan nettement amélioré

L'endettement net est tombé à 56 millions d'euros, après 94 millions d'euros un an plus tôt. Le rapport au résultat avant amortissements s'établit à 0,4.

La trésorerie s'élevait au 31 mars à 562 millions d'euros.

L'entreprise a donc utilisé une année de fort recul du chiffre d'affaires pour améliorer sa situation financière. La direction met en avant des mesures ciblées de rétablissement des flux de trésorerie et un pilotage serré du besoin en fonds de roulement.

Un avertissement pour l'année en cours

Pour le premier trimestre de l'exercice 2027, Soitec attend une hausse du chiffre d'affaires d'environ 15 pour cent sur un an, corrigée du change et du périmètre.

Sur le résultat, les perspectives sont en revanche prudentes. L'entreprise table sur une charge liée à une faible utilisation de la production, à des effets de change et à des subventions plus faibles.

Cette combinaison est typique des fabricants de matériaux. Les installations sont coûteuses et fonctionnent avec des charges fixes élevées. Si l'utilisation baisse, les coûts unitaires montent, indépendamment de l'évolution de la demande.

Morgan Stanley a qualifié la prévision de meilleure que redoutée mais a rappelé que le calendrier devrait être le facteur principal. La thèse d'investissement reste liée aux perspectives à moyen terme de l'activité photonique.

Sur les matériaux supports destinés aux filtres haute fréquence des téléphones mobiles, un accord de long terme avec le fournisseur américain Skyworks soutient la visibilité.

Le 1er avril 2026, Laurent Rémont a pris la direction de l'entreprise.

Questions fréquentes

Pourquoi l'action monte-t-elle malgré l'effondrement du chiffre d'affaires

La raison se trouve dans une autre grandeur. Le flux de trésorerie libre s'est élevé à 63 millions d'euros, alors que les analystes n'attendaient que six millions d'euros. Le chiffre d'affaires s'est lui aussi situé au-dessus de l'estimation de 584,1 millions d'euros.

Qu'y a-t-il derrière cet effondrement du chiffre d'affaires

Comme cause, l'entreprise cite une correction de stocks chez des clients qui en avaient constitué les années précédentes. S'y ajoutent un marché des téléphones mobiles en contraction et une demande faible venue de l'industrie automobile. De telles corrections prennent fin dès que les stocks sont écoulés.

Pourquoi la photonique est-elle importante

Plus les processeurs calculent vite, plus il faut déplacer de données entre eux. Les liaisons électriques butent sur des limites de vitesse et de consommation. Les liaisons optiques contournent cela mais exigent des matériaux supports particuliers, et Soitec fournit précisément cette base.

Cette analyse est fournie à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.