Nvidia declara 82.000 millones de dólares de ingresos trimestrales, y aun así quedan dudas

Lo esencial en breve

• En el primer trimestre del ejercicio 2027 los ingresos fueron de 82.000 millones de dólares, un alza del 85 por ciento respecto al año anterior.
• Al negocio de centros de datos correspondieron de ellos 75.000 millones de dólares, un aumento del 92 por ciento.
• El lunes la acción cerró con una capitalización de más de 5,2 billones de dólares. Ninguna otra empresa ha alcanzado ese nivel hasta ahora.

Las cifras del trimestre

Nvidia obtuvo en el primer trimestre del ejercicio 2027 unos ingresos de 82.000 millones de dólares, un alza del 85 por ciento respecto al año anterior. Al negocio de centros de datos correspondieron de ellos 75.000 millones de dólares, un aumento del 92 por ciento.

Como comparación, en todo el ejercicio 2026 los ingresos fueron de 215.900 millones de dólares, un alza del 65 por ciento. En el trimestre final de ese año fueron 68.100 millones con un margen bruto del 75,0 por ciento.

Quien pone ambos periodos uno al lado del otro ve dos cosas. El crecimiento no se ha debilitado, sino que se ha acelerado del 65 por ciento del ejercicio completo al 85 por ciento del último trimestre. Y el negocio de centros de datos crece con un 92 por ciento más rápido que la empresa en conjunto, con lo que su peso en los ingresos sigue subiendo.

Por qué el mercado apenas reacciona

Llamativa es la reacción. El mercado apenas premió las cifras de febrero, y tampoco el anuncio de un billón de dólares en pedidos de chips para los ejercicios 2026 y 2027.

La subida de los últimos meses se alimentó menos de cifras trimestrales concretas que de una confianza creciente en la duración del ciclo inversor. No mueve la cotización la cifra de un trimestre, sino la pregunta de cuánto tiempo seguirán pidiendo los compradores a este ritmo.

El lunes la acción cerró con una capitalización de más de 5,2 billones de dólares. Ninguna otra empresa ha alcanzado ese nivel hasta ahora.

Esa cifra es el precio de todas las participaciones sumadas y no es por tanto un resultado del trimestre, sino una expectativa sobre muchos trimestres venideros. Justo por eso una noticia suelta la mueve poco mientras confirme la expectativa en vez de cambiarla. Un anuncio de un billón de dólares en pedidos de chips para los ejercicios 2026 y 2027 estaba, en esa lectura, ya recogido en el precio.

El punto donde arranca el escepticismo

El escepticismo apunta a otro punto. Hay observadores que temen que Nvidia reinvierta capital en su propio ecosistema en vez de maximizar de inmediato los ingresos.

En concreto se trata, entre otras cosas, de una alianza con un operador de centros de datos en la que Nvidia quiere invertir hasta 100.000 millones de dólares, ligados a cada fase de ampliación de un gigavatio.

El compromiso está por tanto atado a la ampliación efectiva y no fluye de una vez. Cada nueva fase de un gigavatio libera el siguiente tramo, y solo la ampliación misma da lugar a pedidos.

Para juzgar la calidad de los ingresos la pregunta sigue siendo la misma. Se trata de qué parte de los pedidos procede de presupuestos ajenos y qué parte de fondos que el propio proveedor ha comprometido. Ambas aparecen en la cuenta de resultados como ingresos, pero solo la primera es una prueba independiente de que un tercero considera rentable la inversión.

Valoración

Un alza de ingresos del 85 por ciento con este tamaño es extraordinaria. Que el mercado apenas lo premie dice más sobre las expectativas que sobre las cifras.

El punto interesante es el entrelazamiento con los clientes. Mientras la demanda venga de presupuestos ajenos, es una señal de demanda. En cuanto una parte considerable proceda de compromisos propios, la cuenta se vuelve más difícil de leer.

Justo de eso dependerá en los próximos trimestres cuánto aguantan estas cifras.

Preguntas frecuentes

Cuánto de los ingresos procede del negocio de centros de datos

De 82.000 millones de dólares de ingresos trimestrales, 75.000 millones correspondieron al negocio de centros de datos. Ese ámbito creció un 92 por ciento y por tanto más rápido que la empresa en conjunto, que avanzó un 85 por ciento.

Por qué la cotización apenas reacciona a tasas de crecimiento tan altas

Porque el mercado ya esperaba las cifras. Ya las cifras de febrero y el anuncio de un billón de dólares en pedidos de chips para los ejercicios 2026 y 2027 apenas fueron premiados. La subida de los últimos meses vino de la confianza en la duración del ciclo inversor, no de noticias trimestrales sueltas.

Qué tiene de delicado participar en la propia clientela

Si un proveedor participa en sus clientes o cofinancia sus inversiones, vende en parte a compradores que él mismo ha financiado. Para el balance eso queda bien de entrada, para juzgar la demanda no, porque se vuelve confuso qué parte de los pedidos viene de presupuestos ajenos. Un ejemplo es la alianza con un operador de centros de datos en la que Nvidia quiere invertir hasta 100.000 millones de dólares, ligados a cada fase de ampliación de un gigavatio.

Este texto no es una recomendación de inversión. Recoge cifras verificables y las ordena.

Este análisis es solo informativo y no constituye asesoramiento de inversión.