Meta perd huit pour cent en un jour pendant que Microsoft gagne 15 pour cent

Meta Platforms a perdu fin juillet huit pour cent en une seule séance. Microsoft a gagné 15 pour cent le même jour. Les deux groupes avaient présenté peu avant leurs résultats trimestriels et leur programme d'investissements.

La différence ne tient pas aux résultats mais à l'appréciation des dépenses. Meta a relevé deux fois sa prévision d'investissements pour 2026 et se situe désormais entre 125 et 145 milliards de dollars. En 2025, il s'agissait d'environ 72 milliards de dollars.

Le budget a donc pratiquement doublé en un an. Environ 75 pour cent des dépenses des grands groupes technologiques vont, selon les estimations du secteur, à des projets d'intelligence artificielle.

L'essentiel en bref

• Meta a perdu huit pour cent en une seule séance fin juillet, tandis que Microsoft gagnait 15 pour cent le même jour.
• La prévision d'investissements pour 2026 a été relevée deux fois et se situe désormais entre 125 et 145 milliards de dollars, contre environ 72 milliards en 2025.
• Meta passe chez les analystes pour la moins chère des très grandes valeurs technologiques, et Wedbush a cité un objectif de cours de 920 dollars.

Des budgets relevés ne passent plus pour un bon signe

Il y a quelques trimestres encore, de tels relèvements étaient lus comme la preuve d'une demande saine. Cela s'est inversé.

Alphabet a lui aussi perdu sept pour cent après le relèvement de sa prévision. Selon un relevé de CNBC, les grands groupes technologiques ont perdu près d'un billion de dollars de valeur boursière à la suite de leurs publications.

Ensemble, Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta et Oracle annoncent pour 2026 des investissements de 775 à 800 milliards de dollars. C'est environ le triple de ce que ces cinq entreprises ont dépensé en 2024.

Les analystes tablent sur un franchissement de la barre du billion de dollars en 2027. Le goulot d'étranglement n'est pas vu dans l'argent mais dans la puissance électrique disponible et dans les délais de livraison.

La moins chère des très grandes valeurs

Malgré la perte de cours, Meta passe chez les analystes pour la moins chère des très grandes valeurs technologiques.

Scott Devitt, de la maison Wedbush, a cité un objectif de cours de 920 dollars par action. Cela correspondrait à une valorisation d'environ 2,3 billions de dollars.

À titre de comparaison, seuls Nvidia, Apple, Alphabet et Microsoft ont atteint jusqu'ici la barre des trois billions de dollars.

Une décision venue de Bonn aide la publicité

Une nouvelle venue d'Allemagne est directement pertinente pour Meta mais concerne une autre entreprise.

Apple doit refondre sa procédure de consentement au suivi du comportement des utilisateurs. Selon une décision de l'autorité allemande de la concurrence, les applications maison du groupe recevaient des demandes plus favorables que celles des développeurs tiers. Apple dispose de quatre mois pour mettre en place des formulations neutres et des changements de conception dans presque tous les pays de l'Union européenne. Les engagements courent sur sept ans.

Pour Meta, c'est un soulagement. Un consentement plus simple améliore l'accès aux données utilisées pour la publicité ciblée. Le groupe avait qualifié l'introduction initiale de cette demande, en 2021, d'atteinte sérieuse à son modèle économique.

Les taux de consentement changeront-ils vraiment, cela ne se verra qu'après la mise en oeuvre.

Meta a inventé le modèle de financement

Un procédé qui marque désormais tout le secteur remonte à Meta. Le groupe a introduit le modèle des garanties de valeur résiduelle pour les centres de données.

Une entreprise y garantit certaines obligations de location sans porter elle-même la dette au bilan. Les communications obligatoires de Meta indiquent que des paiements au titre de telles garanties ne sont pas probables, raison pour laquelle aucune dette n'a été inscrite.

Broadcom a transposé le principe au financement des puces. Bank of America estime que le véhicule de financement pourrait y porter d'ici mi 2029 une dette de premier rang de 370 milliards de dollars. Nvidia utilise un modèle comparable et plafonne désormais sa garantie à 25 pour cent par projet.

Questions fréquentes

Pourquoi les investisseurs réagissent-ils mal à des budgets plus élevés

Il y a quelques trimestres encore, de tels relèvements étaient lus comme la preuve d'une demande saine. Cela s'est inversé. Alphabet a lui aussi perdu sept pour cent après le relèvement de sa prévision. Selon un relevé de CNBC, les grands groupes technologiques ont perdu près d'un billion de dollars de valeur boursière après leurs publications.

Que signifie la décision venue de Bonn pour Meta

Apple doit refondre sa procédure de consentement au suivi du comportement des utilisateurs. Pour Meta, c'est un soulagement, parce qu'un consentement plus simple améliore l'accès aux données utilisées pour la publicité ciblée.

Que sont les garanties de valeur résiduelle pour les centres de données

Une entreprise y garantit certaines obligations de location sans porter elle-même la dette au bilan. Meta a introduit ce modèle, Broadcom l'a transposé au financement des puces, et Nvidia en utilise un comparable avec un plafond de 25 pour cent par projet.

Cette analyse est fournie à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.