Nike comptabilise 986 millions de dollars de remboursement douanier et triple son bénéfice sur le papier

Nike a affiché au quatrième trimestre de l'exercice 2026 un bénéfice net de 1,1 milliard de dollars, après 211 millions de dollars au trimestre de l'année précédente. Cela correspond à une hausse de 407 pour cent.

Ce bond tient presque entièrement à un seul poste. Le groupe a comptabilisé un remboursement attendu de droits de douane de 986 millions de dollars. Il a apporté 52 cents au bénéfice par action.

Retraité de cet effet, le résultat s'établissait à 20 cents par action. Étaient attendus 13 cents, l'estimation a donc été dépassée même sans l'effet exceptionnel.

Le chiffre d'affaires s'est élevé à 10,97 milliards de dollars contre une attente de 10,86 milliards. Sur un an, c'est un recul d'un pour cent, et de quatre pour cent à taux de change constants.

L'action a reculé après la clôture jusqu'à huit pour cent, avant de regagner l'essentiel du terrain perdu.

L'essentiel en bref

• Le bénéfice net du quatrième trimestre de l'exercice 2026 est monté à 1,1 milliard de dollars, en hausse de 407 pour cent.
• Ce bond tient presque entièrement à un remboursement de droits de douane attendu de 986 millions de dollars, qui a apporté 52 cents au bénéfice par action.
• Le chiffre d'affaires s'est élevé à 10,97 milliards de dollars, en recul d'un pour cent, et en Chine il a reculé de douze pour cent.

Comment ce remboursement est né

Le groupe avait payé des droits de douane au cours de l'exercice et les avait comptabilisés en charges au fil de l'eau. Au quatrième trimestre, la direction a estimé qu'une demande de restitution était devenue probable.

Il en est résulté l'écriture unique de 986 millions de dollars, qui compense les charges réparties sur l'année.

À la fin du trimestre, le 31 mai, plus de 300 millions de dollars avaient effectivement été encaissés. Le reste figure en créance au bilan.

L'effet sur la marge est considérable. La marge brute a progressé de 890 points de base à 49,2 pour cent. Sans ce remboursement, elle s'établissait à 40,2 pour cent, soit dix points de base sous l'année précédente.

La comparaison avec Adidas est éclairante. Le concurrent allemand n'a expressément pas intégré à sa prévision annuelle d'éventuels remboursements de 250 à 300 millions de dollars, en raison d'une autre approche comptable. Nike a en revanche déjà comptabilisé ce montant.

La Chine continue de reculer

Le vrai problème se situe dans l'activité opérationnelle. En Chine, le chiffre d'affaires a reculé de douze pour cent. Pour le trimestre, un recul d'environ 20 pour cent avait auparavant été attendu.

Le groupe y a engagé une refondation d'ensemble, avec une attention plus forte aux produits développés localement et à un positionnement plus haut de gamme.

L'Amérique du Nord a été le point positif avec un chiffre d'affaires en hausse de trois pour cent.

Le déplacement entre canaux est frappant. Le commerce de gros a progressé de quatre pour cent à 6,6 milliards de dollars, tandis que la vente directe reculait de sept pour cent à 4,1 milliards de dollars. La vente en ligne a reculé de douze pour cent, les magasins propres de sept pour cent.

L'évolution est exactement inverse de celle d'Adidas, où les canaux propres ont progressé de plus de 20 pour cent, trois fois plus vite que le gros.

La marque filiale Converse a perdu 32 pour cent à 244 millions de dollars, avec des reculs dans toutes les régions.

Des modèles classiques réduits de deux milliards de dollars

Sur l'ensemble de l'année, le chiffre d'affaires s'établissait à 46,4 milliards de dollars, donc inchangé par rapport à l'année précédente, et deux pour cent en dessous à taux de change constants. Le bénéfice net a reculé de trois pour cent à 3,11 milliards de dollars, le bénéfice par action de trois pour cent à 2,10 dollars.

Un chiffre issu de la conférence d'analystes est notable. Le groupe a réduit de plus de deux milliards de dollars le chiffre d'affaires des modèles de chaussures classiques et a pourtant maintenu son chiffre d'affaires total stable.

Le domaine performance a progressé au milieu des chiffres à un chiffre, porté par la course, le football et le basket. Les vêtements de loisir et la mode urbaine de la marque historique sont en revanche restés faibles.

Plus de 15.000 surfaces de vente dans le commerce et 150 magasins propres ont été refaits.

Des perspectives qui restent contenues

Pour les prochains trimestres, Nike attend un recul du chiffre d'affaires du bas au milieu des chiffres à un chiffre. Le deuxième trimestre doit être plus faible en raison d'effets exceptionnels l'année précédente.

Une amélioration de la marge brute est attendue à partir du premier trimestre du nouvel exercice. Sur le résultat, la direction table sur une évolution largement inchangée sur trois trimestres, sans l'effet du remboursement.

Sur les droits de douane, le groupe retient une hausse de dix à 15 pour cent après juillet.

Le président Elliott Hill a parlé d'un vent contraire persistant sur les recettes. Le directeur financier sortant Matthew Friend a rappelé que l'écoulement dans le commerce reste difficile et que la situation du marché ne devrait pas s'améliorer à court terme.

Questions fréquentes

Comment ce remboursement de droits de douane est-il né

Le groupe avait payé des droits de douane au cours de l'exercice et les avait comptabilisés en charges au fil de l'eau. Au quatrième trimestre, la direction a estimé qu'une demande de restitution était devenue probable. Il en est résulté l'écriture unique de 986 millions de dollars.

Que reste-t-il après retraitement

Retraité de cet effet, le résultat s'établissait à 20 cents par action contre 13 cents attendus. La marge brute a progressé de 890 points de base à 49,2 pour cent, et sans ce remboursement elle s'établissait à 40,2 pour cent, dix points de base sous l'année précédente.

Comment évolue l'activité en Chine

En Chine, le chiffre d'affaires a reculé de douze pour cent, alors qu'un recul d'environ 20 pour cent avait été attendu auparavant. Le groupe y a engagé une refondation d'ensemble, avec une attention plus forte aux produits développés localement et à un positionnement plus haut de gamme.

Cette analyse est fournie à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.