Nike contabiliza 986 milhões de dólares de devolução de tarifas e triplica o lucro no papel

A Nike registrou no quarto trimestre do exercício de 2026 um lucro líquido de 1,1 bilhão de dólares, ante 211 milhões de dólares no trimestre do ano anterior. Isso corresponde a uma alta de 407 por cento.

O salto vem quase inteiramente de um único item. A empresa contabilizou uma devolução esperada de tarifas de importação de 986 milhões de dólares. Ela contribuiu com 52 centavos para o lucro por ação.

Ajustado por esse efeito, o lucro ficou em 20 centavos por ação. Eram esperados 13 centavos, de modo que a estimativa foi superada mesmo sem o efeito extraordinário.

A receita foi de 10,97 bilhões de dólares, ante expectativa de 10,86 bilhões. Sobre o ano anterior é uma queda de um por cento, e de quatro por cento ajustada por câmbio.

A ação caiu até oito por cento após o fechamento, mas recuperou depois quase toda a perda.

O essencial em resumo

• O lucro líquido no quarto trimestre do exercício de 2026 subiu para 1,1 bilhão de dólares, alta de 407 por cento.
• O salto vem quase inteiramente de uma devolução esperada de tarifas de 986 milhões de dólares, que contribuiu com 52 centavos para o lucro por ação.
• A receita foi de 10,97 bilhões de dólares, queda de um por cento, e na China caiu doze por cento.

Como surgiu a devolução

A empresa tinha pago tarifas ao longo do exercício e as lançado como custo de forma corrente. No quarto trimestre a direção concluiu que uma recuperação desses valores tinha se tornado provável.

Daí surgiu o lançamento único de 986 milhões de dólares, que compensa as cargas distribuídas pelo ano.

Até o fim do trimestre, em 31 de maio, mais de 300 milhões de dólares tinham de fato entrado. O restante consta como direito a receber nos livros.

O efeito sobre a margem é considerável. A margem bruta subiu 890 pontos-base, para 49,2 por cento. Sem a devolução ela ficou em 40,2 por cento, dez pontos-base abaixo do ano anterior.

A comparação com a Adidas é reveladora. A concorrente alemã não incluiu de forma expressa em sua projeção anual possíveis devoluções de 250 a 300 milhões de dólares, por causa de outra abordagem contábil. A Nike, ao contrário, já lançou o valor.

A China segue caindo

O problema real está no negócio operacional. Na China a receita caiu doze por cento. Para o trimestre era esperada antes uma queda de cerca de 20 por cento.

A empresa iniciou ali um recomeço amplo, com foco maior em produtos desenvolvidos localmente e em um posicionamento mais valorizado.

A América do Norte foi o ponto positivo, com receita em alta de três por cento.

Chama atenção o deslocamento entre canais. O atacado avançou quatro por cento, para 6,6 bilhões de dólares, enquanto a venda direta caiu sete por cento, para 4,1 bilhões de dólares. O comércio eletrônico caiu doze por cento e as lojas próprias sete por cento.

Isso corre justamente na direção oposta à da Adidas, onde os canais próprios cresceram mais de 20 por cento, três vezes mais que o atacado.

A marca subsidiária Converse perdeu 32 por cento, para 244 milhões de dólares, com quedas em todas as regiões.

Modelos clássicos reduzidos em dois bilhões de dólares

No ano inteiro a receita ficou em 46,4 bilhões de dólares, portanto inalterada sobre o ano anterior, e dois por cento abaixo em base ajustada por câmbio. O lucro líquido caiu três por cento, para 3,11 bilhões de dólares, e o lucro por ação três por cento, para 2,10 dólares.

Um número da teleconferência com analistas chama atenção. A empresa reduziu em mais de dois bilhões de dólares a receita de modelos clássicos de calçados e ainda assim manteve a receita total estável.

A área de desempenho cresceu na casa de um dígito médio, sustentada por corrida, futebol e basquete. Roupas de lazer e a moda urbana da marca tradicional, ao contrário, seguiram fracas.

Mais de 15.000 espaços de venda no comércio e 150 lojas próprias foram reformulados.

A projeção segue contida

Para os próximos trimestres a Nike espera queda de receita na casa de um dígito baixo a médio. O segundo trimestre deve ser mais fraco por causa de efeitos extraordinários no ano anterior.

Uma melhora da margem bruta é esperada a partir do primeiro trimestre do novo exercício. No lucro a direção conta com evolução praticamente estável ao longo de três trimestres, sem o efeito da devolução.

Nas tarifas a empresa pressupõe um aumento de dez para 15 por cento após julho.

O presidente Elliott Hill falou de vento contrário persistente nas receitas. O diretor financeiro que deixa o cargo, Matthew Friend, lembrou que a saída de produtos no comércio segue difícil e que a situação do mercado provavelmente não melhora no curto prazo.

Perguntas frequentes

Como surgiu a devolução de tarifas

A empresa tinha pago tarifas ao longo do exercício e as lançado como custo de forma corrente. No quarto trimestre a direção concluiu que uma recuperação desses valores tinha se tornado provável. Daí surgiu o lançamento único de 986 milhões de dólares.

O que sobra ajustado

Ajustado por esse efeito, o lucro ficou em 20 centavos por ação, ante 13 centavos esperados. A margem bruta subiu 890 pontos-base, para 49,2 por cento, e sem a devolução ficou em 40,2 por cento, dez pontos-base abaixo do ano anterior.

Como vai o negócio na China

Na China a receita caiu doze por cento, quando era esperada antes uma queda de cerca de 20 por cento. A empresa iniciou ali um recomeço amplo, com foco maior em produtos desenvolvidos localmente e em um posicionamento mais valorizado.

Esta análise tem caráter apenas informativo e não é recomendação de investimento.