Pfizer dépasse les attentes et affiche pourtant une perte par action

Pfizer a réalisé au deuxième trimestre 2026 un chiffre d'affaires de 15,03 milliards de dollars et a donc nettement dépassé les attentes de 14,4 milliards de dollars. Le résultat ajusté s'est établi à 77 cents par action contre une estimation de 68 cents.

Selon les règles comptables complètes, le groupe a en revanche affiché une perte de quatre cents par action. La raison en est des dépréciations d'actifs incorporels de 4,3 milliards de dollars, auxquelles ne correspond aucune sortie d'argent.

De telles dépréciations surviennent lorsqu'une entreprise constate que des droits ou des principes actifs rachetés valent moins qu'estimé à l'acquisition. La perte apparaît au compte de résultat, mais l'argent est sorti au cours d'années antérieures.

Les chiffres ont été publiés le 4 août.

L'essentiel en bref

• Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre 2026 s'est établi à 15,03 milliards de dollars, et le résultat ajusté à 77 cents par action contre 68 cents attendus.
• Selon les règles comptables complètes, il y a eu une perte de quatre cents par action, due à des dépréciations de 4,3 milliards de dollars.
• Le milieu de la prévision de chiffre d'affaires 2026 a été relevé de 500 millions de dollars, à 60,5 à 62,5 milliards de dollars.

Une prévision relevée de 500 millions de dollars

Le groupe a relevé de 500 millions de dollars le milieu de sa prévision de chiffre d'affaires pour 2026. Il attend désormais 60,5 à 62,5 milliards de dollars, contre 59,5 à 62,5 milliards auparavant.

Ce qui a été relevé, c'est donc la borne basse et non la borne haute. La prévision de bénéfice ajusté par action reste autour de 2,90 dollars au milieu.

Deux mouvements contraires se trouvent derrière ce relèvement. De l'activité hors produits contre le coronavirus viennent environ 1,5 milliard de dollars supplémentaires. En même temps, Pfizer a abaissé son attente pour les traitements contre le coronavirus à environ quatre milliards de dollars, contre environ cinq milliards auparavant.

L'activité covid continue de s'effondrer

Les valeurs détaillées montrent à quelle vitesse ce recul se produit. Le médicament contre le coronavirus Paxlovid a reculé de 95 pour cent en données opérationnelles, le vaccin Comirnaty de 34 pour cent. Comme raison, le groupe cite un nombre d'infections plus faible.

En retirant les deux produits, les recettes ont progressé de cinq pour cent en données opérationnelles. Les produits récemment lancés et rachetés ont gagné 18 pour cent.

De l'activité en oncologie, Pfizer cite le traitement Lorbrena avec une croissance opérationnelle de 37 pour cent. La famille de produits Vyndaqel a progressé de huit pour cent.

Le groupe fait ainsi face à une tâche qui détermine sa valorisation depuis quelques années. Le revenu exceptionnel de la période pandémique doit être remplacé par une activité nouvelle.

2,5 milliards de dollars d'économies supplémentaires

Le programme d'économies a été élargi en parallèle. Entre 2027 et 2029, 2,5 milliards de dollars nets supplémentaires doivent être économisés. Un milliard revient au programme courant d'ajustement des coûts, 1,5 milliard à la prochaine étape d'optimisation de la production.

Au cours des six premiers mois, le groupe a investi 5,3 milliards de dollars en recherche et développement propres et environ 170 millions de dollars en acquisitions.

Aucun rachat d'actions n'a eu lieu en 2026 jusqu'ici. L'autorisation restante s'élève à 3,3 milliards de dollars, et aucun rachat n'est prévu cette année.

L'obésité et le cancer comme espoirs

Le président Albert Bourla a mis en avant deux domaines. Le programme contre l'obésité avance avec un élan perceptible, l'activité en oncologie reste un point fort.

Le marché des traitements contre l'obésité est estimé à environ 100 milliards de dollars d'ici 2030. Il est aujourd'hui dominé par Eli Lilly, qui a réalisé au premier trimestre 2026 environ 12,8 milliards de dollars avec deux produits seulement et dont la valeur boursière atteint environ 1,16 billion de dollars.

Pour les douze prochains mois, Pfizer annonce plusieurs résultats décisifs d'études en phase avancée. Le 10 juillet a en outre été bouclée une opération avec l'entreprise chinoise Innovent Biologics, qui pèse environ dix cents sur le bénéfice ajusté par action.

Le nombre d'actions s'élevait à 5.699 millions en base et 5.734 millions en dilué.

Questions fréquentes

Pourquoi une perte figure-t-elle au bilan

La raison en est des dépréciations d'actifs incorporels de 4,3 milliards de dollars, auxquelles ne correspond aucune sortie d'argent. De telles dépréciations surviennent lorsqu'une entreprise constate que des droits ou des principes actifs rachetés valent moins qu'estimé à l'acquisition.

À quelle vitesse l'activité covid recule-t-elle

Le médicament Paxlovid a reculé de 95 pour cent en données opérationnelles et le vaccin Comirnaty de 34 pour cent. En retirant les deux produits, les recettes ont progressé de cinq pour cent, et les produits récemment lancés et rachetés ont gagné 18 pour cent.

Quelles économies sont prévues

Entre 2027 et 2029, 2,5 milliards de dollars nets supplémentaires doivent être économisés. Un milliard revient au programme courant d'ajustement des coûts, 1,5 milliard à la prochaine étape d'optimisation de la production.

Cette analyse est fournie à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.