ServiceNow dépasse tous ses objectifs et l'action recule quand même de 6,5 pour cent

ServiceNow a dépassé au deuxième trimestre 2026 chacun de ses objectifs. Les revenus d'abonnements ont progressé de 24,5 pour cent à 3,877 milliards de dollars, et de 23 pour cent à taux de change constants, soit 1,5 point de pourcentage au-dessus de la borne haute de sa propre prévision.

Le chiffre d'affaires total a atteint 3,987 milliards de dollars, en hausse de 24 pour cent. Le résultat ajusté s'est établi à 90 cents par action contre une estimation de 86 cents. La marge opérationnelle ajustée s'élevait à 29,5 pour cent, soit trois points de pourcentage au-dessus de la prévision.

L'action a pourtant d'abord reculé de 6,47 pour cent à 95,46 dollars, avant de se reprendre de 4,75 pour cent à 99,99 dollars après la clôture.

L'essentiel en bref

• Les revenus d'abonnements ont progressé de 24,5 pour cent au deuxième trimestre 2026 à 3,877 milliards de dollars, et de 23 pour cent à taux de change constants.
• L'action a d'abord reculé de 6,47 pour cent à 95,46 dollars, avant de se reprendre de 4,75 pour cent après la clôture.
• La valeur annuelle des contrats issus des offres d'intelligence artificielle a dépassé pour la première fois un milliard de dollars.

La marge est la raison

Le déclencheur de la réaction du cours se trouve dans la prévision. L'objectif de marge brute dans l'activité d'abonnements s'établit à 81 pour cent, la marge opérationnelle à 31,5 pour cent pour l'ensemble de l'année.

Comme raisons de cette pression, le groupe cite deux points. De plus en plus de clients utilisent la capacité de calcul des grands fournisseurs de nuage plutôt que l'infrastructure maison. Et l'usage des propres programmes d'intelligence artificielle s'accélère plus vite que prévu.

Les deux coûtent de la marge. Qui achète de la capacité de calcul chez un tiers en cède une partie du produit. Et les programmes qui exécutent des tâches de façon autonome consomment nettement plus de temps de calcul que les logiciels classiques.

ServiceNow affronte ainsi le même conflit d'objectifs que d'autres fournisseurs de logiciels d'entreprise. Les nouvelles fonctions portent la croissance et pèsent en même temps sur la marge.

Un milliard de dollars de contrats d'IA

L'indicateur isolé le plus frappant concerne précisément ce domaine. La valeur annuelle des contrats issus des offres d'intelligence artificielle a dépassé pour la première fois un milliard de dollars au cours du trimestre. La progression des nouveaux contrats a dépassé 40 pour cent par rapport au trimestre précédent.

Le nombre de clients qui exploitent de tels programmes en production a, selon le président Bill McDermott, été multiplié par neuf en neuf mois.

Le taux de renouvellement s'établissait à 98 pour cent. Le carnet de commandes non encore exécuté atteignait 29,0 milliards de dollars, dont 13,20 milliards de dollars exigibles sous douze mois.

Cette combinaison décrit une très forte visibilité. Avec 98 pour cent de renouvellement et un carnet de 29 milliards de dollars, une grande part des revenus futurs est déjà fixée.

Les grands clients signent des chèques plus gros

Au cours du trimestre, il y a eu 123 contrats de plus d'un million de dollars de valeur annuelle nouvelle, en hausse de près de 40 pour cent. Le nombre de clients au-dessus de cinq millions de dollars de valeur annuelle est monté à 658.

L'entreprise compte environ 8.800 clients dans le monde, dont quelque 90 pour cent des 500 plus grandes sociétés américaines.

Une prévision relevée seulement légèrement

Pour l'ensemble de 2026, ServiceNow attend désormais des revenus d'abonnements de 15,760 à 15,780 milliards de dollars, ce qui correspond à 21 pour cent de croissance à taux de change constants. La valeur médiane n'a donc progressé que faiblement.

Cette retenue frappe parce que le trimestre est ressorti nettement au-dessus des attentes. Une partie de l'explication tient à un décalage de calendrier. Une forte demande des administrations fédérales américaines a avancé des revenus du troisième au deuxième trimestre.

S'y ajoute le change. Depuis le 31 mars, le dollar s'est renforcé, ce qui crée pour le troisième trimestre un vent contraire attendu d'environ 35 millions de dollars sur le carnet à court terme. Au deuxième trimestre, la monnaie avait encore légèrement aidé.

Pour le troisième trimestre, des revenus d'abonnements de 3,975 à 3,980 milliards de dollars sont attendus, pour une marge opérationnelle de 31 pour cent. La marge de trésorerie libre du deuxième trimestre s'établissait à 16 pour cent, et 35 pour cent sont visés sur l'année.

Questions fréquentes

Pourquoi l'action a-t-elle reculé malgré des objectifs dépassés

Le déclencheur se trouve dans la prévision. L'objectif de marge brute dans les abonnements s'établit à 81 pour cent, la marge opérationnelle à 31,5 pour cent sur l'année. Comme raisons, le groupe cite l'usage de capacité de nuage extérieure et la hausse plus rapide que prévu de l'usage de ses propres programmes d'intelligence artificielle.

Quelle est la taille de l'activité en intelligence artificielle

La valeur annuelle des contrats issus des offres d'intelligence artificielle a dépassé pour la première fois un milliard de dollars au cours du trimestre. La progression des nouveaux contrats a dépassé 40 pour cent sur le trimestre précédent, et le nombre de clients exploitant de tels programmes en production a été multiplié par neuf en neuf mois.

Pourquoi la prévision annuelle n'a-t-elle été relevée que légèrement

Une partie de l'explication tient à un décalage de calendrier. Une forte demande des administrations fédérales américaines a avancé des revenus du troisième au deuxième trimestre. S'y ajoute un vent contraire de change attendu d'environ 35 millions de dollars sur le carnet à court terme.

Cette analyse est fournie à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.