Spotify atteint 300 millions d'abonnés payants et l'action recule quand même

Spotify a dépassé au deuxième trimestre 2026 pour la première fois la barre des 300 millions d'abonnés payants. Sept millions se sont ajoutés au cours du trimestre, soit un million de plus que ce que l'entreprise attendait elle-même. Sur un an, cela représente une hausse de neuf pour cent.

L'action a pourtant cédé le 4 août 1,68 pour cent à 478,17 dollars. Avant l'ouverture, le recul s'établissait autour de quatre à cinq pour cent. Depuis le début de l'année, le titre affiche un repli d'environ 16 à 18 pour cent.

La raison se trouve dans les perspectives. Pour le troisième trimestre, Spotify attend 788 millions d'utilisateurs actifs mensuels et un résultat opérationnel de 670 millions d'euros. Les deux valeurs sont restées sous les estimations.

L'essentiel en bref

• Spotify a dépassé pour la première fois 300 millions d'abonnés payants au deuxième trimestre 2026, avec sept millions d'ajouts sur le trimestre.
• L'action a cédé 1,68 pour cent le 4 août à 478,17 dollars, parce que les perspectives sont restées sous les estimations.
• La marge brute a atteint un sommet à 33,4 pour cent, et le résultat opérationnel a bondi de 61 pour cent à 655 millions d'euros.

Marge record et premier bond du bénéfice

Les chiffres du trimestre lui-même ont été solides. Le chiffre d'affaires a progressé de 14 pour cent à 4,777 milliards d'euros, et de 15 pour cent à taux de change constants, se situant ainsi dans le cadre de sa propre prévision.

La marge brute a atteint un sommet à 33,4 pour cent et a dépassé l'objectif de 33,1 pour cent. Sur un an, elle a progressé de 193 points de base.

Le résultat opérationnel a atteint 655 millions d'euros et s'est donc situé au-dessus de l'objectif de 630 millions. Sur un an, c'est une hausse de 61 pour cent.

Le bénéfice net s'est élevé à 545 millions d'euros. Au trimestre de l'année précédente figurait encore une perte de 86 millions d'euros.

Le flux de trésorerie libre a atteint 797 millions d'euros. Sur douze mois, il totalise 3,3 milliards d'euros, la trésorerie et les placements 9,4 milliards d'euros.

Pourquoi la marge monte

Un lien explique l'évolution de la marge. Les coûts de licence pour la musique sont calculés majoritairement en pourcentage du chiffre d'affaires et non en montant fixe.

Si Spotify relève ses prix d'abonnement, une partie de ces recettes supplémentaires passe donc directement dans la marge brute. C'est exactement ce qui a contribué à l'élargissement de la marge ces derniers trimestres.

Le revenu moyen par abonné payant s'établissait à 4,89 euros. Les recettes d'abonnements ont progressé de 15 pour cent à 4,331 milliards d'euros et représentent 91 pour cent du chiffre d'affaires total.

La publicité reste le point faible

Le domaine financé par la publicité n'a en revanche progressé que d'un pour cent à 446 millions d'euros. Selon l'entreprise, le nombre d'affichages vendus a augmenté, ce qui a toutefois été en partie compensé par des prix plus faibles.

Le nombre d'utilisateurs actifs mensuels a atteint 777 millions, en hausse de douze pour cent, et s'est donc situé un million en dessous de son propre objectif de 778 millions. Le groupe l'attribue à des ajustements du produit.

Sur ce total, 494 millions relevaient de l'usage financé par la publicité, en hausse de 14 pour cent.

Les dépenses montent à court terme

Comme raison de ces perspectives prudentes, la direction cite des dépenses plus élevées en intelligence artificielle et en marketing ainsi qu'une croissance plus modérée sur les marchés matures. Le groupe qualifie ces hausses de coûts de temporaires.

Spotify maintient ses objectifs pour 2030. Il vise des marges brutes de 35 à 40 pour cent, des marges opérationnelles supérieures à 20 pour cent et un milliard d'abonnés.

Pour le troisième trimestre, cinq milliards d'euros de chiffre d'affaires, 305 millions d'abonnés payants et une marge brute de 32,9 pour cent sont attendus.

Au cours du trimestre, le groupe a lancé deux nouvelles offres. Un programme mené avec Live Nation donne aux abonnés particulièrement actifs un accès anticipé aux billets de concert. Les utilisateurs peuvent en outre faire générer des contenus audio personnels.

Depuis le début de l'année, Spotify a racheté ses propres actions pour 662 millions de dollars, ce qui représente environ 2,2 millions de titres et environ un pour cent du total.

Questions fréquentes

Pourquoi la marge de Spotify monte-t-elle

Les coûts de licence pour la musique sont calculés majoritairement en pourcentage du chiffre d'affaires et non en montant fixe. Si Spotify relève ses prix d'abonnement, une partie de ces recettes supplémentaires passe donc directement dans la marge brute.

Pourquoi l'action a-t-elle reculé malgré des chiffres records

La raison se trouve dans les perspectives. Pour le troisième trimestre, Spotify attend 788 millions d'utilisateurs actifs mensuels et un résultat opérationnel de 670 millions d'euros. Les deux valeurs sont restées sous les estimations.

Comment évolue l'activité publicitaire

Le domaine financé par la publicité n'a progressé que d'un pour cent à 446 millions d'euros. Selon l'entreprise, le nombre d'affichages vendus a augmenté, ce qui a été en partie compensé par des prix plus faibles.

Cette analyse est fournie à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.