Starbucks croît de 7,9 pour cent et annonce pourtant un recul du chiffre d'affaires

Starbucks a réalisé au troisième trimestre de l'exercice 2026 une hausse des ventes comparables des magasins de 7,9 pour cent. Le chiffre d'affaires consolidé a reculé sur la même période d'un pour cent à 9,3 milliards de dollars.

Cette contradiction a une seule cause. En mars 2026, le groupe a transféré ses quelque 7.991 magasins en Chine dans une coentreprise avec Boyu Capital, dans laquelle il détient encore 40 pour cent. Les ventes réalisées là-bas n'apparaissent plus dans ses comptes, seules les redevances de licence subsistent.

Le recul décrit donc un changement de structure et non une demande plus faible.

Les chiffres ont été publiés le 29 juillet. Le bénéfice comptable par action s'est établi à 91 cents, le bénéfice ajusté à 85 cents. Le bénéfice net a atteint 1,05 milliard de dollars. L'action est montée à un nouveau plus haut des douze derniers mois.

L'essentiel en bref

• Les ventes comparables des magasins ont progressé de 7,9 pour cent au troisième trimestre de l'exercice 2026, tandis que le chiffre d'affaires consolidé reculait d'un pour cent à 9,3 milliards de dollars.
• La contradiction s'explique par le transfert d'environ 7.991 magasins en Chine dans une coentreprise en mars 2026.
• Le bénéfice ajusté par action de l'exercice 2026 doit se situer entre 2,55 et 2,65 dollars, contre 2,25 à 2,45 dollars auparavant.

Plus de clients, pas seulement des prix plus élevés

La part la plus importante de cette croissance tient à sa composition. Sur les 7,9 pour cent, 4,2 points de pourcentage venaient de commandes plus nombreuses et 3,5 points d'un ticket moyen plus élevé.

Cette répartition est décisive pour l'appréciation. Une hausse venant surtout d'augmentations de prix finit par buter sur une limite. Si elle vient de visites plus nombreuses, elle décrit une véritable reprise de la demande.

En Amérique du Nord, les ventes comparables ont progressé de 8,1 pour cent, aux États-Unis de 7,9 pour cent. Comme raisons, le groupe cite des ventes en livraison plus élevées ainsi que davantage de ventes additionnelles sur les aliments et la personnalisation des boissons.

C'était le quatrième trimestre consécutif de croissance positive des ventes comparables et le deuxième avec une marge en hausse.

Les marges évoluent différemment

Le résultat opérationnel en Amérique du Nord a progressé de 9,8 pour cent à 1,01 milliard de dollars. La marge y est passée légèrement de 13,3 à 13,6 pour cent.

Comme moteurs sont cités des effets d'échelle, une inflation plus faible et des remboursements de droits de douane. Ont joué en sens contraire des coûts de rénovation plus élevés, des investissements dans le personnel et une composition de produits défavorable.

Dans l'activité internationale, le chiffre d'affaires a reculé de 34,2 pour cent à 1,32 milliard de dollars, mais la marge est passée de 13,6 à 19,1 pour cent. Cela vient également du changement en Chine. Les activités sous licence immobilisent moins de capital et dégagent des marges plus élevées sur un chiffre d'affaires moindre.

Le pôle des canaux de distribution a progressé de 22 pour cent à 587,9 millions de dollars pour une marge de 52,1 pour cent.

Une prévision nettement relevée

Le groupe a relevé sensiblement ses perspectives. Le bénéfice ajusté par action doit se situer pour l'exercice 2026 entre 2,55 et 2,65 dollars, contre 2,25 à 2,45 dollars auparavant.

Pour les ventes comparables, un peu plus de six pour cent sont désormais attendus aux États-Unis, un peu moins de six pour cent dans le monde. Auparavant, au moins cinq pour cent avaient été retenus dans chaque cas.

La marge opérationnelle doit dépasser onze pour cent sur l'année. Le plan de 600 à 650 nouveaux magasins nets est maintenu.

La rénovation des magasins s'accélère

Le président Brian Niccol a décrit ce trimestre comme le moment où la dynamique propre de l'entreprise est devenue mesurable.

Le groupe veut rénover au moins 1.500 magasins d'ici la fin de l'exercice 2026 et accélérer encore le rythme en 2027. Sur la croissance des sites exploités en propre en Amérique du Nord, la direction compte en revanche avec de la retenue jusqu'à l'exercice 2027, parce que les emplacements faibles sont d'abord examinés.

Environ 90 pour cent du parc international fonctionne désormais sous des modèles de licence. Une partie du produit de l'activité chinoise a servi à racheter des obligations propres pour environ 1,3 milliard de dollars.

Le Japon est désormais le plus grand marché exploité en propre hors des États-Unis.

Questions fréquentes

Pourquoi le chiffre d'affaires baisse-t-il alors que les ventes des magasins montent

En mars 2026, le groupe a transféré ses quelque 7.991 magasins en Chine dans une coentreprise avec Boyu Capital, dans laquelle il détient encore 40 pour cent. Les ventes réalisées là-bas n'apparaissent plus dans ses comptes, seules les redevances de licence subsistent.

La croissance vient-elle des prix ou des visites

Sur les 7,9 pour cent, 4,2 points de pourcentage venaient de commandes plus nombreuses et 3,5 points d'un ticket moyen plus élevé. Si la hausse vient surtout de visites plus nombreuses, elle décrit une véritable reprise de la demande.

Combien de magasins sont rénovés

Le groupe veut rénover au moins 1.500 magasins d'ici la fin de l'exercice 2026 et accélérer encore le rythme en 2027. Le plan de 600 à 650 nouveaux magasins nets est maintenu.

Cette analyse est fournie à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.