Walmart cote 37,6 fois les bénéfices et doit livrer cette semaine

La saison des résultats dans la distribution américaine entre cette semaine dans sa phase décisive. Home Depot publie mardi matin, Target mercredi et Walmart jeudi 20 août.

Pour Walmart, l'enjeu dépasse le seul chiffre. L'action est actuellement valorisée 37,6 fois les bénéfices estimés pour les douze prochains mois et se situe donc juste en dessous de son sommet des dix dernières années.

Une valorisation de ce niveau exige que les résultats ne se contentent pas de satisfaire les attentes mais les dépassent. Sinon, la prime n'a plus de justification.

L'essentiel en bref

• Walmart est valorisé 37,6 fois les bénéfices estimés sur douze mois, tout près de son sommet des dix dernières années.
• Home Depot publie mardi, Target mercredi et Walmart jeudi 20 août.
• Sur cinq ans, Walmart a gagné plus de 130 pour cent, Amazon 60,8 pour cent, Home Depot 2,1 pour cent, tandis que Target perdait 40,9 pour cent.

De bons chiffres n'ont pas suffi la dernière fois

Ce schéma s'est déjà manifesté. Après la publication précédente, le 21 mai, l'action a reculé alors que l'entreprise avait nettement dépassé les estimations de bénéfice par action, de chiffre d'affaires et de ventes comparables.

Ce qui a pesé alors, c'est que la direction s'est contentée de confirmer sa prévision au lieu de la relever. Le marché y a lu de la prudence.

Sur cinq ans, Walmart reste malgré tout le gagnant net parmi les grands groupes de distribution. L'action a gagné plus de 130 pour cent. Amazon a atteint 60,8 pour cent et Home Depot 2,1 pour cent, tandis que Target perdait 40,9 pour cent. Le S and P 500 a progressé de 77,7 pour cent sur la même période.

Cette année, le titre a perdu de son élan alors que l'activité opérationnelle reste solide. Les révisions des estimations d'analystes affichent une tendance légèrement négative avant la publication.

Les coûts du carburant pèsent des deux côtés

L'environnement est difficile pour les grandes surfaces, et pour une raison qui agit des deux côtés.

Les coûts élevés du carburant pèsent d'abord sur les ménages et réduisent leur marge pour d'autres dépenses. En même temps, ils augmentent les coûts des distributeurs eux-mêmes, puisqu'il faut transporter les marchandises et approvisionner les magasins.

Le lien se suit bien en ce moment. La prime du diesel européen sur le brut est passée d'environ 25 dollars le baril en début d'année à plus de 70 dollars, faute de capacité de raffinage au Proche-Orient. Le brut lui-même cote nettement en dessous de son sommet de guerre.

Cette charge a vraisemblablement joué un rôle dans les faibles ventes de détail de juillet publiées vendredi.

Target sous pression, Home Depot lié à l'immobilier

Chez Target, les analystes attendent un résultat inférieur à celui de l'an dernier. Le groupe passe depuis longtemps pour le retardataire du peloton.

Home Depot dépend avant tout du marché immobilier. L'enseigne vend du matériel et des équipements pour la rénovation et la réparation, si bien que la demande dépend fortement de la question de savoir si les gens achètent et rénovent des maisons.

Pour situer l'état de la consommation, Target sera le plus parlant des trois. L'entreprise couvre de larges catégories au-delà des seuls produits de première nécessité et montre donc plus vite si les ménages réduisent leurs dépenses.

Amazon, Micron et Alphabet aussi sous surveillance

À côté des groupes de distribution, le service de données Zacks cite cette semaine Amazon, Micron et Alphabet parmi les valeurs où des surprises sur les résultats sont probables.

Micron avait déjà gagné 3,5 pour cent avant l'ouverture lundi, après qu'une prévision de chiffre d'affaires d'Anthropic pour 2028, de l'ordre de 190 à 200 milliards de dollars, eut soutenu les valeurs liées à l'intelligence artificielle.

La même semaine réunit ainsi ce qui marque aujourd'hui le marché américain. D'un côté des valeurs technologiques dont la valorisation repose sur des attentes en matière d'intelligence artificielle. De l'autre des groupes de distribution dont les chiffres montrent combien d'argent les ménages dépensent réellement.

Questions fréquentes

Pourquoi un bon trimestre ne suffit-il pas à Walmart

L'action est valorisée 37,6 fois les bénéfices attendus. Une valorisation de ce niveau exige des résultats qui dépassent les attentes et pas seulement les satisfont. Après la publication du 21 mai, l'action a reculé alors que toutes les estimations avaient été dépassées, parce que la prévision avait seulement été confirmée et non relevée.

Comment les coûts du carburant pèsent-ils sur la distribution

Ils agissent des deux côtés. Ils réduisent la marge des ménages pour d'autres dépenses et augmentent en même temps les coûts des distributeurs, puisqu'il faut transporter les marchandises et approvisionner les magasins. La prime du diesel européen sur le brut est passée d'environ 25 à plus de 70 dollars le baril.

Lequel des trois distributeurs en dit le plus sur la consommation

Target est le plus parlant. L'entreprise couvre de larges catégories au-delà des produits de première nécessité et montre donc plus vite si les ménages réduisent leurs dépenses. Home Depot dépend au contraire surtout du marché immobilier.

Cette analyse est fournie à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.