Broadcom pode acumular 370 bilhões de dólares em dívida pelo seu veículo de financiamento

O Bank of America estima que o veículo de financiamento da Broadcom para chips na área de inteligência artificial pode carregar dívida sênior de 370 bilhões de dólares até meados de 2029. O analista Tom Curcuruto apresentou a conta, segundo informou a Reuters.

A dívida ficaria no veículo e não na própria Broadcom. A empresa, no entanto, se comprometeu a garantir certas obrigações de arrendamento de clientes. O que ela declarou foi uma exposição possível de até 29 bilhões de dólares vinda do primeiro acordo de financiamento.

A ação tinha caído mais de cinco por cento na sexta-feira. Na segunda-feira ficou praticamente estável antes da abertura e depois subiu 1,2 por cento em um mercado futuro favorável.

O essencial em resumo

• O Bank of America estima que o veículo de financiamento da Broadcom pode carregar dívida sênior de 370 bilhões de dólares até meados de 2029.
• A própria Broadcom declara uma exposição possível de até 29 bilhões de dólares vinda do primeiro acordo de financiamento.
• A receita subiu 22 por cento no terceiro trimestre, para 16 bilhões de dólares, sustentada por chips sob medida e componentes de rede.

O mesmo debate que existe na Nvidia

A preocupação por trás do movimento da ação não é nova. Ela trata de como é financiada a expansão dos data centers e de quem carrega o risco no fim.

A vantagem dessas estruturas é que elas sustentam a venda a clientes sem sobrecarregar o próprio balanço com dívida. A desvantagem é que os fabricantes de chips assumem risco pelas garantias, e esse risco só aparece quando um cliente quebra ou quando os equipamentos financiados valem menos do que se supunha.

A Meta Platforms introduziu esse modelo para data centers. Em comunicados obrigatórios daquela empresa consta que pagamentos por essas garantias de valor residual não são prováveis, e por isso nenhuma obrigação foi lançada. A Broadcom transferiu o princípio direto para o financiamento de chips e garantiu, entre outros, a Anthropic.

Uma discussão parecida corre na Nvidia. A empresa reduziu sua garantia de financiamento para um data center da OpenAI em Ohio de cerca de 250 bilhões para menos de 120 bilhões de dólares depois que investidores criticaram o tamanho do compromisso. O presidente da Nvidia, Jensen Huang, passou então a limitar a garantia a até 25 por cento por projeto.

Quatro grandes clientes para chips sob medida

A Broadcom desenvolve software de infraestrutura e soluções de semicondutores. A empresa lidera o mercado de componentes Ethernet rápidos para comutação e roteamento, ou seja, as peças de rede necessárias para aplicações de inteligência artificial em data centers.

A isso se soma uma posição forte em circuitos integrados de aplicação específica. São chips construídos para uma tarefa determinada em vez de para muitas. Segundo o JPMorgan Chase, a Broadcom desenvolve hoje esses aceleradores para quatro grandes clientes, entre eles Google, Meta Platforms, a dona do TikTok ByteDance e a OpenAI.

No terceiro trimestre a receita subiu 22 por cento, para 16 bilhões de dólares, sustentada por chips sob medida e componentes de rede. A empresa superou as estimativas de receita e de lucro.

Vários analistas contam que a Broadcom alcance a marca de dois trilhões de dólares em valor de mercado. Blayne Curtis, do Jefferies, citou um preço-alvo de 480 dólares por ação.

A Anthropic move o setor

Na segunda-feira uma projeção da Anthropic sustentou todo o grupo. A empresa conta com receita de cerca de 190 a 200 bilhões de dólares em 2028.

Os mercados futuros reagiram com clareza. Os contratos sobre o Nasdaq 100 subiram 0,49 por cento pouco depois do meio-dia no horário da Europa Central. A Micron avançou 3,5 por cento antes da abertura, e Amazon e Alphabet também subiram.

Para a Broadcom essa notícia importa em duas direções. Ela sustenta a expectativa de demanda e, com isso, o negócio. Ao mesmo tempo reforça a pergunta sobre quanto capital a expansão exige e por meio de quais construções ele é levantado.

Perguntas frequentes

Qual pode ser o tamanho da dívida do veículo de financiamento

O Bank of America estima dívida sênior de 370 bilhões de dólares até meados de 2029. Essa dívida ficaria no veículo e não na própria Broadcom. A empresa declarou uma exposição possível de até 29 bilhões de dólares vinda do primeiro acordo de financiamento.

Qual é a vantagem dessas estruturas de financiamento

Elas sustentam a venda a clientes sem sobrecarregar o próprio balanço com dívida. A desvantagem é que os fabricantes de chips assumem risco pelas garantias, e esse risco só aparece quando um cliente quebra ou quando os equipamentos financiados valem menos do que se supunha.

Para quem a Broadcom desenvolve seus chips sob medida

Segundo o JPMorgan Chase a empresa desenvolve hoje esses aceleradores para quatro grandes clientes, entre eles Google, Meta Platforms, a dona do TikTok ByteDance e a OpenAI. Ela também ocupa posição de liderança em componentes Ethernet rápidos para data centers.

Esta análise tem caráter apenas informativo e não é recomendação de investimento.