Paramount compra a Warner Bros Discovery por 110,9 bilhões de dólares e espera os reguladores

A Paramount Skydance assume a Warner Bros Discovery por 110,9 bilhões de dólares. O preço é de 31 dólares por ação em dinheiro. Os acionistas aprovaram em abril, e a autorização das autoridades de concorrência ainda está pendente.

Assim termina um processo de disputa que começou em novembro de 2025 e mudou de rumo várias vezes. A Warner Bros Discovery tinha planejado originalmente uma cisão e depois avaliou alternativas estratégicas. Ofertas vieram de Paramount Skydance, Netflix, Comcast e Starz.

O essencial em resumo

• A Paramount Skydance assume a Warner Bros Discovery por 110,9 bilhões de dólares, ou 31 dólares por ação em dinheiro.
• A Netflix tinha fechado em 5 de dezembro de 2025 um acordo de cerca de 82,7 bilhões de dólares incluindo dívidas e desistiu em 26 de fevereiro.
• Ficou acertada uma taxa de 25 centavos por ação para cada trimestre sem conclusão, a partir de 30 de setembro de 2026.

A Netflix já tinha o negócio

Em 5 de dezembro de 2025 foi anunciado um acordo com a Netflix. Ele previa que a Netflix assumisse o estúdio e o negócio de streaming, enquanto os canais de televisão clássicos seriam separados como empresa independente.

O valor estava em cerca de 82,7 bilhões de dólares incluindo dívidas. Os acionistas receberiam 27,75 dólares por ação.

A Paramount Skydance, ao contrário, buscava a compra da empresa inteira, incluindo os canais pagos, e apresentou uma oferta em dinheiro. Em janeiro entrou com ação para obter mais informações sobre o acordo com a Netflix e preparou uma disputa por votos em Delaware.

Em fevereiro a Warner Bros Discovery obteve uma liberação contratual da Netflix e retomou as conversas com a Paramount. Em 26 de fevereiro o conselho avaliou a oferta elevada de 31 dólares por ação como superior.

A Netflix decidiu não cobrir e se retirou. Os dois presidentes declararam que a operação negociada por eles teria criado valor para os acionistas e tinha um caminho claro para a aprovação regulatória.

Um prêmio por cada trimestre de atraso

O que chama atenção na oferta são as condições adicionais com que a Paramount assegurou a aprovação.

Ficou acertada uma taxa de 25 centavos por ação para cada trimestre em que a conclusão não ocorrer, a partir de 30 de setembro de 2026. Com isso os acionistas são compensados por atrasos na análise das autoridades.

Além disso a Paramount assume a multa de saída de 2,8 bilhões de dólares devida pelo desfazimento do acordo com a Netflix.

Larry Ellison garantiu o financiamento da oferta. Jared Kushner tinha retirado sua empresa de participações do financiamento em dezembro.

O que a Warner Bros Discovery traz

O grupo possui alguns dos nomes mais conhecidos do entretenimento, entre eles o estúdio Warner Bros e o canal HBO. Seu acervo reúne filmes e programas de televisão de várias décadas.

A isso se somam instalações de produção. O terreno principal em Burbank, na Califórnia, tem mais de 110 hectares com 31 galpões de estúdio e onze cenários externos. Outro grande espaço nos arredores de Londres ocupa cerca de 200 hectares.

Críticas do setor

As reações no setor de entretenimento foram majoritariamente negativas desde o início. No centro estava a preocupação com o futuro dos cinemas e com mais concentração no mercado de streaming.

Essa crítica se dirigia primeiro ao acordo com a Netflix, porque uma empresa de streaming teria assumido a exploração em salas de um grande estúdio. Com a solução da Paramount a objeção se desloca para a concentração de mercado, porque dois grandes estúdios são reunidos.

Para o caso de a operação naufragar em questões regulatórias foi acertada outra multa de saída. A data da conclusão está em aberto. A taxa de atraso a partir de 30 de setembro indica que os próprios envolvidos contam com um processo mais longo.

Perguntas frequentes

Por que a Paramount venceu em vez da Netflix

A Paramount buscava a compra da empresa inteira, incluindo os canais pagos, e apresentou uma oferta em dinheiro. Em 26 de fevereiro o conselho avaliou a oferta elevada de 31 dólares por ação como superior. A Netflix decidiu não cobrir.

O que significa a taxa de atraso

Ficou acertada uma taxa de 25 centavos por ação para cada trimestre em que a conclusão não ocorrer, a partir de 30 de setembro de 2026. Com isso os acionistas são compensados por atrasos na análise das autoridades. A regra indica que os próprios envolvidos contam com um processo mais longo.

O que faz parte da Warner Bros Discovery

O grupo possui o estúdio Warner Bros e o canal HBO, além de filmes e programas de televisão de várias décadas. A isso se somam instalações de produção, entre elas o terreno principal em Burbank com mais de 110 hectares, 31 galpões de estúdio e onze cenários externos, e um espaço fora de Londres com cerca de 200 hectares.

Esta análise tem caráter apenas informativo e não é recomendação de investimento.