Volkswagen perde um terço do lucro e retira a projeção de receita

A Volkswagen obteve no primeiro semestre de 2026 um lucro líquido de 3,1 bilhões de euros, cerca de 30,7 por cento menos do que no mesmo período do ano anterior. No segundo trimestre a queda foi ainda mais forte, de 32,9 por cento, para 1,54 bilhão de euros.

A empresa corrigiu por isso sua projeção de receita para o ano corrente. Em vez de um crescimento de até três por cento espera-se agora, no melhor caso, receita estável e, no pior, queda de até três por cento. A ação perdeu três por cento após o comunicado.

O resultado operacional do semestre foi de 5,93 bilhões de euros, pouco menos de doze por cento abaixo do ano anterior. A receita ficou quase inalterada, em cerca de 158 bilhões de euros. A margem operacional caiu de 4,2 para 3,8 por cento.

A empresa mantém sua projeção de margem de 4,0 a 5,5 por cento para o ano inteiro. No ano anterior o valor tinha ficado em 2,8 por cento.

O essencial em resumo

• O lucro líquido caiu cerca de 30,7 por cento no primeiro semestre de 2026, para 3,1 bilhões de euros.
• Em vez de crescimento de até três por cento, espera-se agora no melhor caso receita estável e no pior queda de até três por cento.
• As entregas na China caíram mais de um terço, para 424.300 veículos.

A China cai mais de um terço

O maior peso está na China. As entregas ali caíram mais de um terço no primeiro semestre, para 424.300 veículos. O mercado chinês como um todo encolheu 20 por cento.

O presidente Oliver Blume citou mais de 150 concorrentes e mais de 500 modelos novos só no primeiro semestre, o que provoca uma guerra de preços dura. Essa evolução é liderada pela BYD e pela empresa de eletrônicos Xiaomi, que em pouco tempo virou uma fabricante de veículos relevante.

As duas avançam ao mesmo tempo sobre a Europa. Segundo a direção, os fabricantes chineses já alcançam ali mais de oito por cento de participação de mercado. Em híbridos plug in, até agora isentos de tarifas, a participação passa de 30 por cento.

No mundo a Volkswagen entregou cerca de 2,1 milhões de veículos, queda de pouco menos de nove por cento. Sem a China teriam sido mais do que no ano anterior, segundo a empresa.

As tarifas custam de quatro a cinco bilhões de euros por ano

O segundo peso vem dos Estados Unidos. A direção estima o efeito das tarifas de lá em quatro a cinco bilhões de euros por ano, com alíquotas de até cerca de 50 por cento sobre algumas importações de fora da Europa.

A Volkswagen é atingida em especial porque boa parte da produção acontece na Europa e no México e os veículos precisam ser importados.

Vale a comparação com um fabricante americano. A Ford conta com custos líquidos de tarifas melhores que um bilhão de dólares, porque boa parte de sua fabricação fica no próprio país. A Ford elevou duas vezes sua projeção anual nesse ambiente, enquanto a Volkswagen teve de reduzir a sua.

Blume declarou que a empresa conseguiu compensar no primeiro semestre pesos persistentes e inevitáveis na casa das dezenas de bilhões de euros.

Pedidos elétricos sobem mais de 50 por cento

Do outro lado está a carteira de pedidos. As encomendas de veículos totalmente elétricos na Europa foram no segundo trimestre mais de 50 por cento maiores do que um ano antes. Para a nova família de carros pequenos entraram mais de 70.000 pedidos em poucas semanas.

É justamente aí que está o problema. Os modelos de entrada têm margens finas. Uma carteira formada sobretudo por veículos baratos sustenta a ocupação, mas não a rentabilidade.

No primeiro trimestre a empresa tinha reduzido custos indiretos em quase um bilhão de euros e obtido entrada líquida de caixa de dois bilhões de euros. Blume ainda assim classificou a margem operacional de então, de 4,3 por cento, como muito baixa e disse que as reduções de custo planejadas não bastam.

Projeção com ressalvas

A empresa aponta expressamente várias ressalvas. A projeção pressupõe que a situação atual de tarifas se mantenha. Possíveis efeitos de um agravamento no Oriente Médio não estão incluídos.

Também não estão incluídas as consequências da reestruturação planejada do grupo nem a venda de participação majoritária na divisão industrial Everllence, da qual se espera uma entrada de 7,4 bilhões de euros.

Outros riscos são a necessidade de reestruturação, um possível corte do dividendo e as regras europeias de emissão de dióxido de carbono a partir de 2030.

O preço-alvo médio dos analistas está entre cerca de 106 e 112 euros, conforme o provedor de dados. A recomendação de consenso segue sendo de compra, mas ficou mais cautelosa.

Perguntas frequentes

Por que o negócio na China desaba

O presidente Oliver Blume citou mais de 150 concorrentes e mais de 500 modelos novos só no primeiro semestre, o que provoca uma guerra de preços dura. Essa evolução é liderada pela BYD e pela empresa de eletrônicos Xiaomi. O mercado chinês como um todo encolheu 20 por cento.

Quanto custam as tarifas americanas

A direção estima o efeito em quatro a cinco bilhões de euros por ano, com alíquotas de até cerca de 50 por cento sobre algumas importações de fora da Europa. A Volkswagen é atingida em especial porque boa parte da produção acontece na Europa e no México.

Por que os pedidos elétricos não ajudam

As encomendas de veículos totalmente elétricos na Europa foram no segundo trimestre mais de 50 por cento maiores do que um ano antes. Os modelos de entrada, porém, têm margens finas. Uma carteira formada sobretudo por veículos baratos sustenta a ocupação, mas não a rentabilidade.

Esta análise tem caráter apenas informativo e não é recomendação de investimento.