Pfizer创两年新高，医疗保健股成了避风港

重点速览

• 9月1日，Pfizer和Solventum属于标普500里创下新的52周高点的七家公司之一。
• Pfizer达到29.09美元，这个水平上一次出现是在2024年10月。
• 周期性消费以下跌2.3%排在十一个板块的最后一位，同时有八个板块高于年初水平。

两个逆势的年内高点

9月初旅游和消费类个股创下新的年内低点，医疗保健这边却走向另一个方向。9月1日，Pfizer和Solventum属于标普500里创下新的52周高点的七家公司之一。Pfizer达到29.09美元，这个水平上一次出现是在2024年10月。

原因与其说在某一款药上，不如说在这个行业的性质上。

这种资金转移全年都看得见

正是这种转移在今年可以清楚读出来。周期性消费以下跌2.3%排在十一个板块的最后一位，同时有八个板块高于年初水平。

一个交易日于是在小处显示出这一整年在大处显示的东西。需求可以往后推的那些个股承压。需求留得住的那些个股被买入。

偏低的估值与专利保护

还有第二点，在制药类个股上常常被忽略。在多年疲弱的股价表现之后，这个行业按利润衡量的估值相对偏低。

这解释了为什么回流到防御型个股的资金恰恰落在这里。从周期性行业退出来的人，在医疗保健领域遇到的是按利润衡量并不昂贵的股票。

医疗和能源在同一天

同时发生这一点很显眼。医疗保健股和能源股在同一天创下年内高点，尽管这两个行业几乎没有共同之处。把它们连起来的只有一件事，就是它们的需求不挂在消费意愿上。

9月1日因此代表的是一种形态，而不是两条各自独立的消息。一边是七个来自不依赖消费意愿的行业的年内高点。另一边是创下新的年内低点的旅游和消费类个股。

评估

一个回到2024年10月水平的股价不是凯旋，而是回归。这让这条消息的分量回到了合适的位置。

我更感兴趣的是这次移动对整个市场说明了什么。当投资者同时进入医疗和能源、同时退出旅游和消费，这不是一场行业押注，而是一个关于未来景气度的判断。

这类资金转移通常比单次的股价波动持续得更久，因为它们建立在预期上，而不是建立在新闻上。

常见问题

一只股票是防御型是什么意思

防御型的意思是，这个生意的需求几乎不依赖景气度。人们即使在省钱的时候也照样吃自己的药。而旅游、汽车制造或者奢侈品这类行业属于周期型，客户可以把这些支出往后推。在不确定的阶段里，资金会有规律地从周期型转向防御型。

什么是专利悬崖

专业人士用这个词形容专利到期的那一刻。此后仿制产品就可以进入市场，原研产品的价格随之塌陷。因此评价一家制药公司不能只看它今天的利润，还要看研发管线里跟上来的是什么。

医疗股和能源股为什么在同一天上涨

因为这两个行业虽然别的地方几乎没有共同之处，却共享同一个特征。它们的需求不挂在消费意愿上。9月1日，标普500里有七家公司创下新的52周高点，与此同时旅游和消费类个股创下新的年内低点。

本分析仅供参考，不构成投资建议。