Casinos und Kreuzfahrt auf Jahrestiefs, der Konsum bröckelt zuerst

Das Wichtigste in Kürze

• Wynn Resorts, Las Vegas Sands, VICI Properties und Carnival markierten am 1. September neue 52-Wochen-Tiefs.
• An diesem Tag verzeichneten zwölf Unternehmen im S&P 500 ein Jahrestief, aber nur sieben ein Jahreshoch.
• Der zyklische Konsum ist mit minus 2,3 Prozent der schwächste der elf Sektoren im laufenden Jahr, während acht Sektoren im Plus liegen.

Vier Jahrestiefs aus derselben Branche

Reise- und Freizeitwerte gehörten am 1. September zu den Verlierern im S&P 500. Wynn Resorts, Las Vegas Sands, VICI Properties und Carnival markierten neue 52-Wochen-Tiefs.

Insgesamt verzeichneten an diesem Tag zwölf Unternehmen im Index ein Jahrestief, aber nur sieben ein Jahreshoch.

Der Zusammenhang mit dem Konsum ist unmittelbar. Der zyklische Konsum ist mit minus 2,3 Prozent der schwächste der elf Sektoren im laufenden Jahr, während acht Sektoren im Plus liegen.

Was die Konjunkturdaten dazu sagen

Dazu passt die Datenlage. Die amerikanischen Einzelhandelsumsätze fielen im Juli entgegen den Erwartungen, und das Verbrauchervertrauen trübte sich stärker ein als erwartet.

Zwei Beobachtungen zeigen damit in dieselbe Richtung. Die Kurse der aufschiebbaren Ausgaben geben nach, und die Zahlen zum Einkauf und zur Stimmung der Haushalte geben ebenfalls nach.

Der Sonderfall VICI Properties

Ein Sonderfall unter den genannten Werten ist VICI Properties. Das Unternehmen betreibt keine Casinos, sondern besitzt die Immobilien und vermietet sie.

Genau das dürfte hier mitwirken, denn die Renditen am Anleihemarkt sind zuletzt gestiegen.

Die Energiekosten kommen hinzu

Hinzu kommen die Energiekosten. Höhere Kraftstoffpreise verteuern Flüge und Kreuzfahrten unmittelbar und binden zugleich einen größeren Teil des Haushaltsbudgets.

Damit wirkt derselbe Posten zweimal auf dieselbe Branche. Er erhöht die Kosten des Anbieters und verringert das Geld, das der Kunde für eine Reise übrig hat.

Einschätzung

Vier Jahrestiefs aus derselben Ecke an einem Tag sind kein Zufall, sondern ein Muster.

Was mich daran interessiert, ist die Reihenfolge. Reise und Freizeit reagieren früher als der breite Konsum, weil die Entscheidung leichter aufzuschieben ist. Wer eine Kreuzfahrt verschiebt, merkt es kaum. Wer die Miete nicht zahlt, sehr wohl.

Der Fall VICI zeigt zudem, wie zwei Ursachen zusammenkommen können. Schwächerer Konsum und steigende Anleiherenditen wirken hier auf denselben Kurs, obwohl sie nichts miteinander zu tun haben.

Häufige Fragen

Warum gelten Reisewerte als Frühindikator

Weil Ausgaben für Reisen, Unterhaltung und Glücksspiel zu den ersten gehören, die Haushalte streichen, wenn das Geld knapper wird. Sie sind aufschiebbar, anders als Miete, Energie oder Lebensmittel. Deshalb zeigen solche Branchen die Konsumlaune oft deutlicher an als Umfragen.

Warum fällt VICI Properties mit den Casinobetreibern

VICI Properties betreibt keine Casinos, sondern besitzt die Immobilien und vermietet sie. Solche Titel werden häufig wie Anleihen behandelt, weil es vor allem um die laufende Ausschüttung geht. Steigen die Renditen am Anleihemarkt, und das ist zuletzt geschehen, verlieren sie an Reiz, unabhängig davon, wie gut die Mieter zahlen.

Wie stand der Index insgesamt an diesem Tag da

Am 1. September verzeichneten zwölf Unternehmen im S&P 500 ein Jahrestief und nur sieben ein Jahreshoch. Der zyklische Konsum ist mit minus 2,3 Prozent der schwächste der elf Sektoren im laufenden Jahr, während acht Sektoren im Plus liegen.

Diese Analyse dient nur der Information und ist keine Anlageberatung.