Casinos et croisières au plus bas annuel, la consommation cède la première

L'essentiel en bref

• Wynn Resorts, Las Vegas Sands, VICI Properties et Carnival ont marqué le 1er septembre de nouveaux plus bas de 52 semaines.
• Ce jour-là, douze entreprises du S&P 500 ont inscrit un plus bas annuel, mais sept seulement un plus haut annuel.
• La consommation cyclique est avec moins 2,3 pour cent le plus faible des onze secteurs sur l'année en cours, tandis que huit secteurs sont en hausse.

Quatre plus bas annuels dans la même branche

Les valeurs du voyage et des loisirs faisaient partie des perdants du S&P 500 le 1er septembre. Wynn Resorts, Las Vegas Sands, VICI Properties et Carnival ont marqué de nouveaux plus bas de 52 semaines.

Au total, douze entreprises de l'indice ont inscrit ce jour-là un plus bas annuel, mais sept seulement un plus haut annuel.

Le lien avec la consommation est direct. La consommation cyclique est avec moins 2,3 pour cent le plus faible des onze secteurs sur l'année en cours, tandis que huit secteurs sont en hausse.

Ce que disent les données conjoncturelles

Les données vont dans le même sens. Les ventes de détail américaines ont reculé en juillet contre toute attente, et la confiance des consommateurs s'est dégradée plus fortement que prévu.

Deux observations pointent ainsi dans la même direction. Les cours des dépenses reportables cèdent, et les chiffres des achats et du moral des ménages cèdent également.

Le cas particulier de VICI Properties

Un cas particulier parmi les valeurs citées est VICI Properties. L'entreprise n'exploite pas de casinos, elle possède les immeubles et les loue.

C'est précisément ce qui doit jouer ici, car les rendements obligataires ont récemment monté.

Les coûts de l'énergie s'y ajoutent

S'y ajoutent les coûts de l'énergie. Des prix des carburants plus élevés renchérissent directement les vols et les croisières et accaparent en même temps une part plus grande du budget des ménages.

Le même poste agit ainsi deux fois sur la même branche. Il augmente les coûts du prestataire et réduit l'argent qui reste au client pour un voyage.

Appréciation

Quatre plus bas annuels venus du même coin en une journée ne sont pas un hasard, mais un schéma.

Ce qui m'intéresse là-dedans, c'est l'ordre. Le voyage et les loisirs réagissent plus tôt que la consommation large, parce que la décision est plus facile à reporter. Qui décale une croisière ne le remarque guère. Qui ne paie pas son loyer, si.

Le cas VICI montre en outre comment deux causes peuvent se rejoindre. Une consommation plus faible et des rendements obligataires en hausse agissent ici sur le même cours, bien qu'elles n'aient rien à voir entre elles.

Questions fréquentes

Pourquoi les valeurs du voyage passent-elles pour un indicateur avancé

Parce que les dépenses de voyage, de divertissement et de jeu font partie des premières que les ménages suppriment quand l'argent se fait rare. Elles peuvent être reportées, contrairement au loyer, à l'énergie ou à l'alimentation. C'est pourquoi ces branches indiquent le moral des ménages souvent plus nettement que les enquêtes.

Pourquoi VICI Properties baisse-t-elle avec les exploitants de casinos

VICI Properties n'exploite pas de casinos, elle possède les immeubles et les loue. De tels titres sont souvent traités comme des obligations, parce que l'essentiel tient à la distribution courante. Si les rendements montent sur le marché obligataire, et c'est ce qui vient de se passer, ils perdent de leur attrait, indépendamment de la solidité des locataires.

Où en était l'indice dans son ensemble ce jour-là

Le 1er septembre, douze entreprises du S&P 500 ont inscrit un plus bas annuel et sept seulement un plus haut annuel. La consommation cyclique est avec moins 2,3 pour cent le plus faible des onze secteurs sur l'année en cours, tandis que huit secteurs sont en hausse.

Cette analyse est fournie à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.