Le fonds souverain norvégien gagne 184 milliards de dollars au premier semestre

L'essentiel en bref

• Le fonds souverain norvégien a gagné 1,753 billion de couronnes au premier semestre 2026, soit environ 184,3 milliards de dollars, pour un rendement de 9,4 pour cent.
• La hausse de la couronne a réduit la valeur comptable du fonds de 427 milliards de couronnes sans rien changer au résultat des placements.
• Au 30 juin, la valeur de marché atteignait 22,683 billions de couronnes, dont 72,1 pour cent en actions de quelque 7 100 entreprises.

Le fonds souverain norvégien a dégagé un bénéfice de 1,753 billion de couronnes au premier semestre 2026, soit environ 184,3 milliards de dollars. Le rendement atteint 9,4 pour cent. C'est le meilleur résultat en couronnes de l'histoire du fonds.

Au 30 juin, la valeur de marché s'élevait à 22,683 billions de couronnes, environ deux billions d'euros. Le parcours a été heurté. Le premier trimestre s'est achevé sur une perte de plusieurs milliards et seul le deuxième trimestre a redressé le résultat. La direction du fonds l'attribue aux gains boursiers, surtout sur les valeurs technologiques asiatiques.

Les actions ont progressé de 13,0 pour cent. Les titres à revenu fixe ont rapporté 0,9 pour cent et l'immobilier non coté 3,0 pour cent. Les infrastructures non cotées d'énergies renouvelables reculent légèrement, de 0,2 pour cent.

Une couronne forte pèse sur la valeur affichée

Un détail relativise le titre. La couronne norvégienne s'est appréciée face à plusieurs grandes devises au premier semestre. Cet effet à lui seul a fait baisser la valeur du fonds de 427 milliards de couronnes.

Le fonds investit presque exclusivement hors de Norvège mais publie son résultat en couronnes. Quand la couronne monte, les mêmes titres étrangers valent moins une fois convertis. La performance réelle des placements n'en est pas affectée.

Après frais, 89 milliards de couronnes sont entrés. Au total, la valeur du fonds n'a donc progressé que de 1 416 milliards de couronnes, nettement moins que le bénéfice affiché.

Le même calcul montre que le fonds vit désormais très largement de ses revenus de capital et non plus de la production de pétrole et de gaz. Les entrées représentent environ cinq pour cent du bénéfice semestriel.

Une part de 1,5 pour cent du marché mondial

À la date de clôture, 72,1 pour cent des actifs étaient placés en actions, 25,8 pour cent en titres à revenu fixe, 1,6 pour cent en immobilier non coté et 0,5 pour cent en infrastructures non cotées d'énergies renouvelables.

Le fonds détient des participations dans environ 7 100 entreprises dans le monde et possède en moyenne 1,5 pour cent de toutes les actions cotées. Il est de fait un reflet du marché mondial.

La première publication d'une participation dans l'entreprise spatiale SpaceX a retenu l'attention. La part atteint environ 0,05 pour cent et vaut quelque 1,22 milliard de dollars. Lors d'une conférence de presse, la direction du fonds n'a pas voulu expliquer l'évolution de cette position dans le temps.

Le patron du fonds met en garde le jour du record

Le même jour, le directeur Nicolai Tangen s'est exprimé avec une franchise inhabituelle. Il a décrit le fonds comme la tirelire de toute la Norvège et averti que le pays devait se préparer à voir cette valeur fluctuer.

Face à la chaîne économique américaine CNBC, il est allé plus loin. Interrogé sur la possibilité que le fonds disparaisse, il a répondu par l'affirmative et ajouté que le pire était que cela soit devenu plausible dans le monde d'aujourd'hui.

À titre de comparaison, le fonds avait gagné 2,36 billions de couronnes en 2025, pour un rendement total de 15,1 pour cent.

Questions fréquentes

Combien le fonds souverain norvégien a-t-il gagné au premier semestre 2026

Le fonds a dégagé un bénéfice de 1,753 billion de couronnes au premier semestre 2026, soit environ 184,3 milliards de dollars, pour un rendement de 9,4 pour cent. Mesuré en couronnes, c'est le meilleur résultat semestriel de son histoire.

Pourquoi la valeur du fonds progresse-t-elle moins vite que le bénéfice

La couronne norvégienne s'est appréciée face à plusieurs grandes devises au premier semestre 2026 et a réduit de 427 milliards de couronnes la valeur convertie des placements étrangers. Avec des entrées de 89 milliards de couronnes, la valeur du fonds n'a donc augmenté que de 1 416 milliards. Le taux de change ne change rien à la performance réelle.

Quelles classes d'actifs ont le mieux performé

Les actions ont gagné 13,0 pour cent au premier semestre 2026 et portent presque seules le résultat. Les titres à revenu fixe ont rapporté 0,9 pour cent et l'immobilier non coté 3,0 pour cent. Les infrastructures non cotées d'énergies renouvelables affichent moins 0,2 pour cent.

Quelle est la taille de la participation du fonds dans SpaceX

Le fonds a publié pour la première fois une participation d'environ 0,05 pour cent dans l'entreprise spatiale SpaceX. Elle vaut quelque 1,22 milliard de dollars. La direction du fonds a refusé, lors d'une conférence de presse, d'expliquer comment cette position avait évolué dans le temps.

Cette analyse est fournie à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.