L'Ukraine reçoit 90 milliards d'euros de l'UE, mais quatre cinquièmes de sa dette sont en devises

L'essentiel en bref

• L'UE a approuvé le 23 avril 2026 un prêt sans intérêt de 90 milliards d'euros pour l'Ukraine, dont environ 60 milliards pour la défense.
• La part de la dette en devises dans la dette publique ukrainienne de 9,23 billions de hryvnias est passée de 76,4 à 79,1 pour cent.
• La reconstruction est estimée à 524 milliards de dollars sur dix ans, dont environ 33 pour cent pour le seul logement.

L'Union européenne a définitivement approuvé le 23 avril 2026 un prêt sans intérêt de 90 milliards d'euros pour l'Ukraine. Les fonds sont répartis sur 2026 et 2027. Environ 60 milliards d'euros sont destinés à la défense et à la mise en place d'une industrie d'armement autonome, et près de 30 milliards d'euros alimentent directement le budget de l'État.

L'accord de principe remonte au 18 décembre 2025, et la Commission a présenté le paquet le 14 janvier. Le 29 janvier, le Conseil a autorisé 24 États membres à recourir à une coopération renforcée, après que la Hongrie a finalement levé son opposition.

Le prêt est financé par des obligations que l'Union émet sur les marchés de capitaux, garanties par la marge du budget commun. Les intérêts sont à la charge du budget de l'UE, estimés à environ un milliard d'euros en 2027 et à près de trois milliards d'euros par an à partir de 2028. Le remboursement doit provenir à long terme de réparations russes.

Le calcul face au coût de la guerre

Les dépenses militaires ukrainiennes s'élèvent à environ 450 millions de dollars par jour. Rapporté à la totalité du prêt, ce rythme quotidien donne une autonomie d'environ 232 jours.

Ce calcul est volontairement schématique et inexact à plusieurs titres, puisque seuls deux tiers du prêt sont destinés à la défense et que d'autres sources de financement existent. Il montre néanmoins comment une somme jugée historiquement élevée en Europe se compare aux coûts courants.

Le budget ukrainien pour 2026 prévoit des dépenses d'environ 115 milliards de dollars pour des recettes fiscales de près de 70 milliards de dollars. L'écart d'environ 45 milliards de dollars doit être comblé par l'aide internationale.

La part en devises monte à 79 pour cent

L'indicateur le plus parlant se trouve dans la structure de la dette. La dette publique est montée à environ 9,23 billions de hryvnias. La part de la dette en devises est passée de 76,4 à 79,1 pour cent.

Un État peut servir en dernier recours sa dette en monnaie nationale par sa banque centrale. Sa dette en devises, non. Si la hryvnia se déprécie, la charge de la dette augmente automatiquement, sans qu'un seul crédit ait été ajouté.

Pour janvier 2026, une dette extérieure de 6,94 billions de hryvnias est documentée, soit 75,34 pour cent de la dette totale.

Le marché obligataire livre 55 pour cent sous le plan

Les recettes tirées de l'émission d'obligations d'État sont restées 273 milliards de hryvnias sous le plan, un écart d'environ 55 pour cent. Parmi les raisons figurent des versements retardés des programmes européens. Quand l'argent étranger arrive plus tard, l'État doit placer ses titres nationaux à des conditions moins favorables.

Au premier trimestre 2026, la production réelle a reculé de 0,5 pour cent. Sont cités les attaques contre les infrastructures, les déficits énergétiques, les problèmes logistiques, la dépréciation de la monnaie et les retards du financement extérieur.

La reconstruction coûte 524 milliards de dollars

Le coût de la reconstruction est estimé à 524 milliards de dollars sur dix ans. Le chiffre provient de travaux communs de la Banque mondiale, du gouvernement, de la Commission et des Nations unies. La plus grande part revient au logement avec environ 33 pour cent, devant les infrastructures de transport avec près de 21 pour cent, l'énergie avec environ douze pour cent et le soutien à l'économie avec près de dix pour cent.

En février 2026, un programme du Fonds monétaire international de 8,1 milliards de dollars a également été décidé. Entre 2026 et 2029, l'Ukraine devrait rembourser au Fonds environ 1,1 milliard de dollars de plus qu'elle ne reçoit sur la même période.

Questions fréquentes

À quoi sert le prêt de 90 milliards d'euros de l'UE

Sur les 90 milliards d'euros approuvés par l'UE le 23 avril 2026, environ 60 milliards d'euros vont à la défense et à la construction d'une industrie d'armement autonome. Près de 30 milliards d'euros alimentent directement le budget de l'État ukrainien. Les fonds sont répartis sur 2026 et 2027.

Qui paie les intérêts du prêt accordé à l'Ukraine

Le prêt est sans intérêt pour l'Ukraine, et les intérêts sont supportés par le budget de l'UE. Ils sont estimés à environ un milliard d'euros en 2027 et à près de trois milliards d'euros par an à partir de 2028. Le remboursement doit provenir à long terme de réparations russes.

Pourquoi une part de 79 pour cent en devises pose problème

Un État peut servir sa dette en monnaie nationale par sa banque centrale en cas d'urgence, mais pas sa dette en devises. En Ukraine, cette part est passée de 76,4 à 79,1 pour cent, sur une dette totale d'environ 9,23 billions de hryvnias. Si la hryvnia se déprécie, la charge augmente automatiquement, même sans nouveau crédit.

Combien coûte la reconstruction de l'Ukraine

La Banque mondiale, le gouvernement, la Commission et les Nations unies estiment le coût à 524 milliards de dollars sur dix ans. La plus grande part, environ 33 pour cent, revient au logement, devant les infrastructures de transport avec près de 21 pour cent. L'énergie représente environ douze pour cent et le soutien à l'économie près de dix pour cent.

Cette analyse est fournie à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.