L'Espagne croît deux fois plus vite que l'UE mais les revenus ne suivent pas

L'essentiel en bref

• L'Espagne croît de 2,4 pour cent en 2026 selon la Commission européenne, plus du double de la moyenne de l'Union de 1,1 pour cent.
• Le Fonds monétaire international attribue une grande part de l'expansion à la rétention de main d'oeuvre, ce qui freine la hausse du revenu par habitant.
• Le tourisme rapporte environ 121 milliards d'euros en 2026 et l'ensemble du secteur pèse quelque 257 milliards d'euros, soit 15,5 pour cent de la production économique.

L'économie espagnole progresse de 2,4 pour cent en 2026 selon la prévision de la Commission européenne, soit plus du double de la moyenne européenne de 1,1 pour cent. D'autres maisons tablent sur environ 2,1 pour cent. Le Fonds monétaire international souligne dans le même temps que le revenu par habitant augmente nettement plus lentement.

Pour 2027, la Commission attend 1,9 pour cent contre une moyenne européenne de 1,4 pour cent. L'Espagne devance ainsi largement l'Allemagne, la France et l'Italie.

L'immigration porte une grande part de la croissance

Au 1er avril 2026, 49,7 millions de personnes vivaient en Espagne. L'immigration nette vient surtout d'Amérique latine et du Maroc et élargit la population active.

C'est déterminant pour la statistique de croissance. Si le nombre d'actifs augmente, la production totale monte, même si la performance de chacun reste inchangée. Pour la prospérité, c'est la production par habitant qui compte.

Les autres moteurs sont la consommation privée, soutenue par les créations d'emplois, et les services au delà du tourisme. Sont cités les services professionnels ainsi que les services financiers et technologiques.

Le Fonds monétaire évoque la main d'oeuvre retenue

Un rapport du Fonds monétaire international d'avril 2026 livre l'appréciation la plus critique. Une large part de l'expansion après la pandémie tiendrait au fait que les entreprises ont conservé leurs salariés, si bien que les gains de revenu par habitant sont restés modestes.

Les entreprises gardent leurs effectifs même quand l'activité faiblit, de peur de ne pas les retrouver ensuite. Sur le plan macroéconomique, cela signifie que plus de personnes travaillent sans que la production augmente d'autant.

Le service d'études de la banque espagnole BBVA parvient à une conclusion voisine et met en garde contre une faible progression de la productivité du travail alors que les coûts salariaux augmentent.

Le tourisme atteint 121 milliards d'euros

Pour 2026, les recettes touristiques sont attendues à 121 milliards d'euros, en hausse de 5,3 pour cent. L'ensemble du secteur voyages et tourisme apporte, selon le World Travel and Tourism Council, environ 257 milliards d'euros à la production économique, une croissance de 3,7 pour cent et une part de 15,5 pour cent.

Pour 2036, une contribution de plus de 310 milliards d'euros est projetée, ce qui correspondrait à environ 16,6 pour cent. La part ne monte donc que d'un peu plus d'un point en dix ans. L'idée d'une Espagne de plus en plus dépendante du tourisme ne tient pas sous cette forme.

Le taux de chômage le plus élevé de l'Union

L'Espagne conserve le taux de chômage le plus élevé de l'Union européenne, même s'il a par moments été divisé par deux depuis le record de 2013. Le chômage des jeunes est particulièrement fort et alimente le départ de jeunes bien formés.

Cet indicateur s'accorde mal avec le constat sur la main d'oeuvre retenue. Les deux à la fois signifient qu'une partie de l'économie conserve son personnel pendant qu'une autre ne trouve pas d'emploi.

Les entreprises allemandes présentes dans le pays jugent leur situation majoritairement bonne. Selon le baromètre de printemps de la Chambre de commerce allemande de mai 2026, 92 pour cent des entreprises membres interrogées estiment leur situation bonne ou satisfaisante, tout en se montrant plus prudentes sur l'avenir.

L'Espagne a dépassé la Belgique et est entrée dans les dix premiers marchés d'exportation de l'Allemagne. Sur les trois premiers mois de 2026, les exportations allemandes vers le pays ont atteint 15,6 milliards d'euros. En parallèle, la présence de constructeurs et d'équipementiers chinois s'étend dans l'automobile espagnole.

Questions fréquentes

À quel rythme croît l'économie espagnole en 2026

La Commission européenne attend pour l'Espagne une croissance de 2,4 pour cent en 2026, contre une moyenne européenne de 1,1 pour cent. D'autres maisons tablent sur environ 2,1 pour cent. Pour 2027, la Commission prévoit 1,9 pour cent, avec une moyenne européenne de 1,4 pour cent.

Pourquoi les revenus montent-ils moins vite que la production

Une part essentielle de la croissance espagnole vient de l'immigration, qui élargit la population active. Au 1er avril 2026, 49,7 millions de personnes vivaient en Espagne. Plus d'actifs relèvent la production totale, même si la production par habitant progresse à peine.

Que veut dire le Fonds monétaire par main d'oeuvre retenue

Dans son rapport d'avril 2026, le Fonds monétaire international décrit des entreprises qui ont conservé leurs salariés après la pandémie, même avec une activité en baisse, par crainte de ne pas les retrouver ensuite. Au plan macroéconomique, plus de personnes travaillent sans hausse correspondante de la production. Le service d'études de BBVA met en garde pour la même raison contre une productivité faible face à des coûts salariaux en hausse.

Quel est le poids du tourisme en Espagne

Pour 2026, les recettes touristiques sont attendues à 121 milliards d'euros, en hausse de 5,3 pour cent. L'ensemble du secteur voyages et tourisme apporte environ 257 milliards d'euros, soit 15,5 pour cent de la production économique, selon le World Travel and Tourism Council. D'ici 2036, cette part devrait atteindre environ 16,6 pour cent, soit un peu plus d'un point de plus en dix ans.

Cette analyse est fournie à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.