L'économie japonaise croît pour le troisième trimestre d'affilée mais deux fois moins vite que prévu

L'économie japonaise a progressé de 0,3 pour cent au deuxième trimestre 2026 par rapport au trimestre précédent. C'est ce qui ressort de données publiques provisoires publiées lundi.

Les économistes attendaient 0,5 pour cent. Au premier trimestre, la croissance s'était également établie à 0,5 pour cent.

C'est le troisième trimestre consécutif de hausse. Les données citent comme cause du ralentissement le repli des dépenses des ménages et des entreprises. Les exportations ont en revanche soutenu la croissance.

Malgré ce rythme plus faible, les résultats indiquent que l'économie japonaise n'a pas encore perdu beaucoup d'élan. Cela vaut aussi au regard de la hausse des prix du pétrole liée à la crise au Proche-Orient, qui pèse directement sur un pays pauvre en matières premières.

L'essentiel en bref

• L'économie japonaise a progressé de 0,3 pour cent au deuxième trimestre 2026 par rapport au trimestre précédent, alors que les économistes attendaient 0,5 pour cent.
• C'est le troisième trimestre consécutif de hausse, freiné par des dépenses plus faibles des ménages et des entreprises.
• Le Nikkei 225 a clôturé le 13 août à 68 308,59 points et le Topix a signé une clôture record à 4 176,04 points.

Les rendements obligataires bondissent

Parallèlement aux données conjoncturelles, le marché obligataire japonais a nettement bougé. Les rendements des titres d'État à longue échéance ont bondi.

Les actions japonaises ont dans l'ensemble fléchi. Ensemble, les deux mouvements décrivent une situation restée atypique pour le Japon pendant des décennies. Le pays avait maintenu des taux extrêmement bas, ce qui a fait du yen la monnaie de financement préférée des investisseurs qui empruntaient à bon compte pour placer à l'étranger à des rendements supérieurs.

Si les taux japonais montent, ce montage devient plus cher. Les positions se dénouent et le yen s'apprécie. Un yen plus fort réduit à son tour les bénéfices étrangers comptabilisés en yens par les exportateurs, qui représentent une large part du marché actions.

Une hausse de taux est donc rarement une bonne nouvelle pour la Bourse japonaise, même si elle se justifie sur le plan économique.

Les obligations de la région sont recherchées

La demande étrangère est notable. Les obligations de la zone Asie Pacifique sont recherchées en ce moment, y compris les titres émis par des émetteurs étrangers dans les monnaies locales.

Pour l'ensemble de la région, la semaine est agitée. En Corée du Sud, les Bourses sont restées fermées lundi pour la fête de la libération nationale. En Chine, les ventes au détail et la production industrielle de juillet étaient attendues le matin.

Les banques indiennes accélèrent leurs financements en dollars, selon plusieurs comptes rendus, après que la banque centrale locale a avancé l'échéance d'une fenêtre de swaps de change.

Un contraste avec les records du printemps

Ces chiffres contrastent avec les records atteints cette année par la Bourse japonaise. Le 13 août, le Nikkei 225 a clôturé à 68 308,59 points, en hausse de 1,16 pour cent, et le Topix, plus large, a signé à 4 176,04 points une deuxième clôture record consécutive.

Cette reprise a été portée par les valeurs des semi-conducteurs et non par la demande intérieure. C'est précisément cette séparation qui explique qu'un indice atteigne des sommets pendant que l'activité croît moins vite que prévu.

Les variations de l'année ont été importantes. Le 11 juin, le Nikkei a clôturé à 64 179 points, en baisse de 1,9 pour cent, et le 10 août à 66 970,22 points, en hausse de 2,08 pour cent.

Pour les prochains jours, les intervenants attendent surtout d'autres indicateurs du Japon et de la Chine ainsi qu'un indice industriel américain. Lundi figuraient aussi au calendrier l'indice Empire State et l'indice immobilier NAHB des États-Unis, ainsi que le rapport mensuel de la Bundesbank.

Questions fréquentes

De combien l'économie japonaise a-t-elle progressé au deuxième trimestre 2026

Le produit intérieur brut a augmenté de 0,3 pour cent par rapport au trimestre précédent, selon des données publiques provisoires. Les économistes attendaient 0,5 pour cent, et la croissance du premier trimestre s'était elle aussi établie à 0,5 pour cent. C'est donc le troisième trimestre consécutif de hausse.

Pourquoi la croissance a-t-elle été plus faible que prévu

Les données citent le repli des dépenses des ménages et des entreprises. Les exportations ont au contraire soutenu la croissance. S'y ajoute la hausse des prix du pétrole liée à la crise au Proche-Orient, qui pèse directement sur un pays aussi pauvre en matières premières que le Japon.

Pourquoi une hausse des taux est-elle mauvaise pour les actions japonaises

Le Japon a maintenu pendant des décennies des taux extrêmement bas, ce qui a fait du yen la monnaie de financement préférée des investisseurs. Quand les taux montent, ce montage devient plus cher, les positions se dénouent et le yen s'apprécie. Un yen plus fort réduit les bénéfices étrangers comptabilisés en yens par les exportateurs, qui pèsent lourd dans le marché actions.

Pourquoi les records boursiers contredisent-ils les données conjoncturelles

La reprise de la Bourse japonaise a été portée par les valeurs des semi-conducteurs et non par la demande intérieure. Le Nikkei 225 a clôturé le 13 août à 68 308,59 points, en hausse de 1,16 pour cent, et le Topix a signé une clôture record à 4 176,04 points. Un indice peut donc atteindre des sommets pendant que l'activité croît moins vite que prévu.

Cette analyse est fournie à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.