Consumo cíclico na lanterna, menos 2,3 por cento em um ano recorde

O essencial em resumo

• O consumo cíclico está em menos 2,3 por cento e é a lanterna entre os onze setores do S&P 500.
• Oito setores estão acima do nível do início do ano, e o setor de energia lidera com cerca de 43 por cento.
• O número de novas contratações caiu 278.000 em julho, e as vendas do varejo recuaram contra as expectativas.

Um setor contra a tendência

Em um ano em que os grandes índices americanos caminham para o quarto ano de ganhos seguidos, há uma exceção que chama atenção. O consumo cíclico está em menos 2,3 por cento e é assim a lanterna entre os onze setores do S&P 500. Oito setores estão acima do nível do início do ano.

A distância para a ponta é considerável. O setor de energia lidera com cerca de 43 por cento. Entre o melhor e o mais fraco dos setores há portanto uma distância muito ampla em um único ano.

O que chama atenção não é o tamanho do sinal negativo, e sim a sua solidão. Oito dos onze setores estão acima do nível do início do ano, e os grandes índices caminham para o quarto ano de ganhos seguidos. Em um ambiente assim, um setor negativo é uma informação por si só.

A explicação está no orçamento das famílias.

O que significa consumo cíclico

Essa ordem é o cerne da questão. Uma família não consegue adiar o aluguel nem cancelar o contrato de energia. Já uma jaqueta nova, um móvel ou uma viagem podem ser adiados sem que nada mude de imediato no dia a dia.

Por isso uma piora na situação das famílias não atinge a economia de forma uniforme. Ela atinge primeiro e com mais força a parte que é cortada antes de tudo.

Isso vale também no sentido inverso. Quando as famílias voltam a ter folga, as compras adiadas retornam, e esse mesmo setor se recupera mais depressa que os outros. É justamente essa mobilidade que o torna o indicador mais sensível da situação das famílias.

O que os dados mostram

Os dados combinam com isso. As vendas do varejo recuaram em julho contra as expectativas, a confiança do consumidor piorou mais do que se esperava, e o número de novas contratações caiu 278.000.

Isso fica visível em ações específicas. A Nike marcou uma mínima de doze anos, e ações de viagem e lazer como Wynn Resorts, Las Vegas Sands e Carnival alcançaram novas mínimas do ano.

Vestuário, jogos de azar, viagens e cruzeiros representam o mesmo tipo de gasto. São compras que uma família faz por vontade própria e que pode deixar de fazer com a mesma liberdade.

Os três dados citados se encaixam uns nos outros. Menos contratações significam menos rendas novas, uma confiança do consumidor pior significa mais cautela com as rendas existentes, e vendas do varejo em queda são o resultado das duas coisas. O atraso do setor na bolsa não é portanto um episódio isolado do mercado, e sim a tradução desses números em expectativas.

Essa ressalva faz parte de qualquer notícia sobre setores. Um sinal negativo de 2,3 por cento não é um diagnóstico sobre cada empresa do ramo, e sim sobre o resultado ponderado do grupo.

Avaliação

Um setor no negativo em um ano de resto forte diz mais do que o próprio nível do índice.

O consumo é o ponto em que uma economia sente primeiro que o dinheiro ficou mais escasso. Quando as famílias economizam em roupas, viagens e entretenimento enquanto seguem pagando energia e aluguel, isso aparece exatamente nesse setor.

Para julgar a economia americana eu considero esse número mais importante do que qualquer notícia sobre índices. O consumo privado responde ali pela maior parte da atividade econômica.

Perguntas frequentes

O que distingue o consumo cíclico do consumo básico

Ao consumo cíclico pertencem os gastos que as famílias conseguem adiar, por exemplo com roupas, móveis, viagens, entretenimento ou um carro novo. Ao consumo básico pertencem alimentos, bebidas e itens de higiene. Se os custos de energia e moradia sobem, a economia começa pelo consumo cíclico, porque é ali que abrir mão dói menos.

Menos 2,3 por cento significa que todas as empresas de consumo estão perdendo

Não. Um valor de setor é uma média. O sinal negativo significa que as perdas de alguns papéis pesados superam os ganhos de outros. Como esses índices são ponderados por valor de mercado, poucas empresas grandes determinam o resultado.

Quais ações estão por trás do atraso

São citadas a Nike, com uma mínima de doze anos, além de ações de viagem e lazer como Wynn Resorts, Las Vegas Sands e Carnival, que alcançaram novas mínimas do ano. A isso se somam as vendas do varejo em queda em julho, a confiança do consumidor mais fraca e a redução de 278.000 nas novas contratações.

Este texto não é recomendação de investimento. Ele reproduz números verificáveis e os coloca em contexto.

Esta análise tem caráter apenas informativo e não é recomendação de investimento.