Doze mínimas contra sete máximas, o indicador silencioso

O essencial em resumo

• Em 1º de setembro, doze empresas do S&P 500 registraram uma nova mínima de 52 semanas e apenas sete uma nova máxima.
• O próprio índice caminha no ano corrente para o quarto ano de ganhos seguidos.
• Entre as mínimas estavam sobretudo ações de consumo, viagem e lazer, e entre as máximas ações de saúde e energia.

Doze contra sete

Em 1º de setembro, doze empresas do S&P 500 registraram uma nova mínima de 52 semanas e apenas sete uma nova máxima. O próprio índice caminha no ano corrente para o quarto ano de ganhos seguidos.

Essa comparação é um dos indicadores mais antigos do acompanhamento de mercado e raramente é explicada. Ela aparece em todo resumo de pregão, custa dois números e ainda assim quase nunca é colocada ao lado do nível do índice que ela enquadra.

E as duas informações do mesmo dia parecem estar em oposição. O índice se aproxima do quarto ano de ganhos seguidos e, ao mesmo tempo, mais empresas marcam mínima de doze meses do que máxima de doze meses. As duas coisas estão certas, e a contradição só se dissolve quando se sabe o que cada um dos dois números mede.

O que o indicador mede

A mensagem é simples. Se um índice sobe enquanto mais papéis marcam mínimas do que máximas, a alta depende de poucas ações grandes.

A própria contagem não conhece ponderação. Cada empresa conta uma vez, não importa o seu tamanho. É justamente isso que a torna a contraprova de um nível de índice que nasce de regras bem diferentes.

Com isso fica esclarecido também por que as duas coisas não se contradizem. Um índice perto do recorde e mais mínimas do que máximas não são erro de conta, e sim duas medições com réguas diferentes. Uma conta peso, a outra conta papéis.

Como enquadrá-lo corretamente

Importante é o enquadramento correto. Amplitude estreita não é instrumento de previsão. Fases assim podem durar muito tempo.

Quem lê o indicador como sinal de venda o usa errado. Ele nada diz sobre se um índice sobe ou cai amanhã. Ele diz apenas quantas empresas participaram do movimento até aqui, e isso é uma informação sobre o passado.

O que ele altera é a sensibilidade. Quanto mais um índice depende de poucos papéis, maior é o efeito de notícias isoladas sobre essas empresas. Uma notícia que quase não chama atenção em um mercado de sustentação ampla move o índice inteiro em uma fase estreita. Isso não é previsão sobre a direção, e sim uma informação sobre a amplitude possível da oscilação.

Em 1º de setembro, entre as mínimas estavam sobretudo ações de consumo, viagem e lazer, e entre as máximas ações de saúde e energia. Isso descreve menos uma fraqueza do que uma realocação.

Essa diferença é decisiva. Se todas as áreas caem ao mesmo tempo, o capital se retira do mercado. Se algumas caem enquanto outras marcam novas máximas, ele apenas troca de setor.

A divisão nesse dia é ordenada e não aleatória. De um lado estão áreas em que as famílias decidem livremente, e do outro saúde e energia. A contagem de doze contra sete descreve assim menos o estado do mercado do que a direção para a qual ele está se deslocando.

Avaliação

Esse indicador custa meia frase na cobertura e evita a interpretação equivocada mais comum das notícias sobre índices.

Um nível recorde costuma ser lido como afirmação sobre a economia. Na verdade ele é uma afirmação ponderada por valor de mercado sobre as expectativas em torno de um grupo determinado de empresas.

Quem quer saber quão saudável é um movimento de alta deveria por isso olhar não para o nível do índice, e sim para quantos papéis o sustentam. Esse número é publicado todo dia e quase nunca é citado.

Perguntas frequentes

O que é uma máxima de 52 semanas

A cotação mais alta que um papel alcançou nos últimos doze meses. Contando todo dia quantos papéis de um índice marcam novas máximas e quantos novas mínimas, obtém-se uma medida da amplitude do mercado, ou seja, de quantas empresas de fato sustentam um movimento do índice. Em 1º de setembro, doze mínimas estavam diante de sete máximas.

Como um índice pode estar perto do recorde se mais papéis marcam mínimas

Porque os grandes índices são ponderados por valor de mercado. Uma empresa muito grande move o índice mais do que muitas pequenas juntas. Em fases de amplitude estreita, um nível de índice descreve por isso mais a situação de poucos pesos pesados do que a do mercado inteiro.

Amplitude estreita é um sinal de alerta

Amplitude estreita não é instrumento de previsão, e fases assim podem durar muito tempo. O que ela altera é a sensibilidade. Quanto mais um índice depende de poucos papéis, maior é o efeito de notícias isoladas sobre essas empresas.

Este texto não é recomendação de investimento. Ele reproduz números verificáveis e os coloca em contexto.

Esta análise tem caráter apenas informativo e não é recomendação de investimento.