Doce mínimos frente a siete máximos, el indicador silencioso del mercado

Lo esencial en breve

• El 1 de septiembre doce empresas del S&P 500 registraron un nuevo mínimo de 52 semanas y solo siete un nuevo máximo.
• El propio índice va camino en el año en curso de su cuarto ejercicio consecutivo en positivo.
• Entre los mínimos había sobre todo valores de consumo, viajes y ocio, y entre los máximos valores de salud y energía.

Doce frente a siete

El 1 de septiembre doce empresas del S&P 500 registraron un nuevo mínimo de 52 semanas y solo siete un nuevo máximo. El propio índice va camino en el año en curso de su cuarto ejercicio consecutivo en positivo.

Esa comparación es una de las magnitudes más antiguas de la observación de mercados y rara vez se explica. Está en cualquier resumen de sesión, cuesta dos cifras y aun así casi nunca se pone junto al nivel del índice que sirve para ordenar.

Y eso que los dos datos del mismo día parecen contradecirse. El índice se acerca a su cuarto ejercicio consecutivo en positivo y al mismo tiempo más empresas marcan un mínimo de doce meses que un máximo de doce meses. Ambas cosas son ciertas, y la contradicción se disuelve solo cuando se sabe qué mide cada una de las dos cifras.

Qué mide esta magnitud

El mensaje es sencillo. Si un índice sube mientras más valores marcan mínimos que máximos, la subida depende de unos pocos pesos pesados.

El recuento en sí no conoce ponderación. Cada empresa cuenta una vez, sin importar su tamaño. Justo eso lo convierte en la contraprueba de un nivel de índice que se forma con reglas muy distintas.

Con ello queda claro también por qué las dos cosas no se contradicen. Un índice cerca de su récord y más mínimos que máximos no son un error de cálculo, sino dos mediciones con varas distintas. Una cuenta peso, la otra cuenta valores.

Cómo se ordena correctamente

Lo importante es situarla bien. La amplitud estrecha no es un instrumento de pronóstico. Esas fases pueden durar mucho.

Quien lee esta magnitud como señal de venta la está usando mal. No dice nada sobre si un índice sube o baja mañana. Solo dice cuántas empresas han participado en el movimiento anterior, y eso es una información sobre el pasado.

Lo que sí cambia es la sensibilidad. Cuanto más dependa un índice de unos pocos valores, mayor efecto tienen noticias sueltas sobre esas empresas. Una noticia que en un mercado ampliamente sostenido apenas se nota mueve todo el índice en una fase estrecha. Eso no es un pronóstico sobre la dirección, sino una afirmación sobre la amplitud posible del movimiento.

El 1 de septiembre había entre los mínimos sobre todo valores de consumo, viajes y ocio, y entre los máximos valores de salud y energía. Eso describe menos una debilidad que una rotación.

Esa diferencia es decisiva. Si caen todos los ámbitos a la vez, el capital se retira del mercado. Si caen algunos mientras otros marcan nuevos máximos, solo cambia de sector.

El reparto de ese día es además ordenado y no casual. En un lado están los ámbitos en los que los hogares deciden libremente, en el otro la salud y la energía. El recuento de doce a siete describe por tanto menos el estado del mercado que la dirección hacia la que se está desplazando.

Valoración

Esta magnitud cuesta medio párrafo en una información y evita la interpretación errónea más frecuente de las noticias sobre índices.

Un nivel récord se lee habitualmente como una afirmación sobre la economía. En realidad es una afirmación ponderada por valor de mercado sobre las expectativas puestas en un grupo concreto de empresas.

Quien quiera saber cómo de sano es un movimiento al alza no debería mirar por tanto el nivel del índice, sino cuántos valores lo sostienen. Esa cifra se publica a diario y casi nunca se cita.

Preguntas frecuentes

Qué es un máximo de 52 semanas

El precio más alto que ha alcanzado un valor en los últimos doce meses. Si se cuenta a diario cuántos valores de un índice marcan nuevos máximos y cuántos nuevos mínimos, se obtiene una medida de la amplitud del mercado, es decir, de cuántas empresas sostienen realmente el movimiento del índice. El 1 de septiembre había doce mínimos frente a siete máximos.

Cómo puede estar un índice cerca de su récord si más valores marcan mínimos

Porque los grandes índices se ponderan por valor de mercado. Una empresa muy grande mueve el índice más que muchas pequeñas juntas. En fases de amplitud estrecha, un nivel de índice describe por eso más la situación de unos pocos pesos pesados que la del mercado entero.

Es una amplitud estrecha una señal de alarma

La amplitud estrecha no es un instrumento de pronóstico, y esas fases pueden durar mucho. Lo que sí cambia es la sensibilidad. Cuanto más dependa un índice de unos pocos valores, mayor efecto tienen noticias sueltas sobre esas empresas.

Este texto no es una recomendación de inversión. Recoge cifras verificables y las ordena.

Este análisis es solo informativo y no constituye asesoramiento de inversión.