El gasto en construcción de Estados Unidos toca mínimos desde 2023, los valores de vivienda ceden

Lo esencial en breve

• El gasto estadounidense en construcción cayó un 0,5 por ciento en julio y está en el nivel más bajo desde octubre de 2023.
• La banda objetivo estadounidense sigue sin cambios desde el arranque del año entre el 3,50 y el 3,75 por ciento. En Noruega el tipo de referencia está en el 4,25 por ciento.
• Las promotoras financian suelo, proyecto y obra a menudo durante dos a cuatro años antes de que llegue el primer ingreso por venta.

El nivel más bajo desde octubre de 2023

El gasto estadounidense en construcción cayó un 0,5 por ciento en julio y está con ello en el nivel más bajo desde octubre de 2023. Los valores de la construcción residencial cedieron a continuación.

La relación es directa. Quien construye financia, y quien financia paga intereses. La banda objetivo estadounidense sigue sin cambios desde el arranque del año entre el 3,50 y el 3,75 por ciento.

Lo que el tipo de interés provoca en las promotoras

Para las promotoras se suma un segundo efecto. Financian por adelantado suelo, proyecto y obra, a menudo durante dos a cuatro años, antes de que llegue el primer ingreso por venta. Si los tipos suben durante ese tiempo, el margen se encoge sin que hayan cambiado ni los costes de obra ni el precio de venta.

La misma imagen en Noruega

A esto se suma una observación que también se ve en otros sitios. En Noruega el banco central informa igualmente de poca construcción residencial y de precios de vivienda que caen más de lo esperado. Allí el tipo de referencia está en el 4,25 por ciento.

El desfase temporal

Importante es el desfase temporal. Lo que hoy no se empieza no falta hoy, sino dentro de tres a cinco años.

Valoración

Un dato mensual de un 0,5 por ciento en negativo es poco por sí solo. El nivel más bajo desde octubre de 2023 es el dato más elocuente, porque no describe un bache, sino un nivel.

Lo desagradable del asunto llega más tarde. Las obras que ahora no se hacen faltarán en el mercado justo cuando los tipos hayan vuelto a bajar y la demanda regrese. Un alivio de precios hoy se convierte así en escasez mañana.

Para el banco central la cifra es un argumento a favor de la contención. La construcción reacciona tradicionalmente como uno de los primeros sectores a los tipos, y ahora está dando señales.

Preguntas frecuentes

Cuánto ha caído el gasto en construcción

Un 0,5 por ciento en julio. Con ello está en el nivel más bajo desde octubre de 2023. Los valores de la construcción residencial cedieron a continuación.

Qué significa asequibilidad

Para el comprador no cuenta el precio de compra, sino la cuota mensual que puede soportar. Si sube el tipo, con el mismo precio sube la cuota. Para que la cuenta vuelva a salir, o baja el precio o el comprador renuncia.

Por qué la caída se nota solo dentro de unos años

Porque entre el inicio y la entrega pasa tiempo. Lo que hoy no se empieza no falta hoy, sino dentro de tres a cinco años. Las obras que ahora no se hacen faltarán en el mercado justo cuando los tipos hayan vuelto a bajar y la demanda regrese.

Este análisis es solo informativo y no constituye asesoramiento de inversión.