Les dépenses de construction américaines au plus bas depuis 2023, les valeurs du bâtiment cèdent

L'essentiel en bref

• Les dépenses de construction américaines ont reculé de 0,5 pour cent en juillet et se situent au plus bas depuis octobre 2023.
• La fourchette cible américaine est inchangée depuis le début de l'année à 3,50 à 3,75 pour cent, en Norvège le taux directeur est à 4,25 pour cent.
• Les promoteurs préfinancent le terrain, les études et la construction souvent sur deux à quatre ans avant que la première recette de vente ne rentre.

Le niveau le plus bas depuis octobre 2023

Les dépenses de construction américaines ont reculé de 0,5 pour cent en juillet et se situent ainsi au plus bas depuis octobre 2023. Les valeurs du logement ont cédé dans la foulée.

Le lien est direct. Qui construit finance, et qui finance paie des intérêts. La fourchette cible américaine est inchangée depuis le début de l'année à 3,50 à 3,75 pour cent.

Ce que le taux fait aux promoteurs

Pour les promoteurs s'ajoute un second effet. Ils préfinancent le terrain, les études et la construction, souvent sur deux à quatre ans, avant que la première recette de vente ne rentre. Si les taux montent pendant ce délai, la marge se réduit sans que rien n'ait changé aux coûts de construction ni au prix de vente.

La même image en Norvège

Une observation faite ailleurs va dans le même sens. En Norvège, la banque centrale signale elle aussi une construction de logements faible et des prix immobiliers en baisse plus forte qu'attendu. Le taux directeur y est à 4,25 pour cent.

Le décalage dans le temps

Le décalage dans le temps est important. Ce qui n'est pas commencé aujourd'hui ne manque pas aujourd'hui, mais dans trois à cinq ans.

Appréciation

Une valeur mensuelle de moins 0,5 pour cent est peu de chose en soi. Le plus bas depuis octobre 2023 est l'indication la plus parlante, car il ne décrit pas un creux mais un niveau.

Ce qui est désagréable là-dedans n'agira que plus tard. Les projets qui n'ont pas lieu maintenant manqueront au marché précisément quand les taux auront de nouveau baissé et que la demande reviendra. Un soulagement d'aujourd'hui sur les prix devient ainsi une pénurie plus tard.

Pour la banque centrale, le chiffre est un argument en faveur de la retenue. La construction réagit traditionnellement parmi les premières branches aux taux, et elle se manifeste en ce moment.

Questions fréquentes

De combien les dépenses de construction ont-elles reculé

De 0,5 pour cent en juillet. Elles se situent ainsi au plus bas depuis octobre 2023. Les valeurs du logement ont cédé dans la foulée.

Que signifie l'accessibilité financière

Pour les acheteurs, ce qui compte n'est pas le prix d'achat mais la mensualité qu'ils peuvent porter. Si le taux monte, la mensualité monte à prix égal. Pour que le calcul tienne de nouveau, il faut soit que le prix baisse, soit que l'acheteur renonce.

Pourquoi le recul n'agit-il que dans quelques années

Parce qu'il s'écoule du temps entre le début et l'achèvement. Ce qui n'est pas commencé aujourd'hui ne manque pas aujourd'hui, mais dans trois à cinq ans. Les projets qui n'ont pas lieu maintenant manqueront au marché précisément quand les taux auront de nouveau baissé et que la demande reviendra.

Cette analyse est fournie à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.