La industria estadounidense crece más despacio, el empleo se acerca a la línea de cero

Lo esencial en breve

• El índice de gestores de compra de la industria manufacturera se situó en agosto en 54,6 puntos, un punto por debajo de julio y por debajo de la expectativa de 55,3.
• El índice de empleo cayó 1,6 puntos hasta 51,2, y el índice de precios se mantuvo sin cambios en 71,1.
• Las nuevas contrataciones bajaron en julio en 278.000, y las vacantes quedaron casi sin variación en 7,27 millones.

Las cifras del mes

La industria estadounidense sigue creciendo, pero más despacio. El índice de gestores de compra de la industria manufacturera se situó en agosto en 54,6 puntos, un punto por debajo de julio y algo por debajo de la expectativa de 55,3.

Más reveladores son los componentes. El índice de empleo cayó 1,6 puntos hasta 51,2. El índice de precios se mantuvo sin cambios en 71,1.

El dato general y los componentes cuentan por tanto dos historias distintas. Uno sigue describiendo crecimiento, los otros muestran dónde ese crecimiento se adelgaza.

Justo ahí está el valor de esta encuesta. No entrega una cifra, sino varias que se ordenan entre sí. Un valor general de 54,6 puntos por sí solo sería una noticia tranquila. Junto a un componente de empleo de 51,2 y uno de precios de 71,1, el mismo mes describe una situación bastante más incómoda.

Cómo se lee el índice

Esa distinción se pasa por alto a menudo. Una caída de un punto suena a debilidad, pero sigue describiendo una mayoría de empresas que juzga su situación mejor que el mes anterior. Solo por debajo de 50 se invierte el mensaje.

Justo por eso el componente de empleo, con 51,2, es la cifra más delicada. Todavía está en zona de crecimiento, pero apenas por encima. Otra caída del orden de los 1,6 puntos que perdió en agosto lo llevaría por debajo de la línea de separación.

El índice de precios y el cuadro general

El índice de precios merece atención especial. Un valor de 71,1 está muy por encima de la línea de separación y significa que una gran mayoría de los encuestados informa de precios de compra al alza.

Que ese valor se mantuviera sin cambios es la verdadera noticia. Un único mes alto sería una oscilación. Un valor que se queda en niveles altos mientras el componente de empleo cede describe una presión de costes que no se deshace sola.

Al cuadro general se suma la evolución sectorial. En el trimestre en curso la industria cierra la tabla de los once sectores del S&P 500 con un menos 7,1 por ciento, mientras la energía manda con cerca de un 21 por ciento.

En el mercado laboral se ve la misma tendencia. Las nuevas contrataciones bajaron en julio en 278.000, y las vacantes quedaron casi sin variación en 7,27 millones.

Encuesta, cotizaciones y datos laborales apuntan por tanto en la misma dirección. Ese es el hallazgo de fondo, porque las tres fuentes se generan de forma independiente. La encuesta mide valoraciones de responsables de compras, el dato sectorial mide cotizaciones, y los datos laborales cuentan puestos efectivamente cubiertos y vacantes.

La mirada a las vacantes merece especial atención. Quedaron casi sin variación en 7,27 millones, mientras las nuevas contrataciones bajaban en 278.000. No faltan por tanto puestos publicados, sino cierres.

Valoración

Un índice de empleo de 51,2 es la cifra más interesante de esta encuesta. Está apenas por encima de la línea a partir de la cual las empresas reducen plantilla en vez de ampliarla.

Junto al desplome de las nuevas contrataciones se obtiene un patrón claro. La industria todavía crece, pero apenas contrata.

El índice de precios alto vuelve incómoda la situación. Un empleo que cede con una presión de costes persistente es justo la combinación contra la que la política monetaria actúa mal.

Preguntas frecuentes

Significa un índice de gestores de compra a la baja que la industria se contrae

No. La marca de 50 separa crecimiento de contracción. Un valor de 54,6 significa crecimiento, y un valor a la baja significa crecimiento más lento, no retroceso.

Por qué el índice de precios se considera un indicador adelantado de la inflación

Porque las subidas de costes en los productos intermedios se trasladan a los clientes con retraso. Un valor alto de forma duradera apunta a que la presión de precios permanece en el sistema, aunque los precios al consumo estén cediendo. El valor de 71,1 está muy por encima de la línea de separación.

Qué dice el índice de empleo de 51,2

Está apenas por encima de la línea a partir de la cual las empresas reducen plantilla en vez de ampliarla. Junto al descenso de las nuevas contrataciones en 278.000 en julio se obtiene un patrón. La industria todavía crece, pero apenas contrata.

Este texto no es una recomendación de inversión. Recoge cifras verificables y las ordena.

Este análisis es solo informativo y no constituye asesoramiento de inversión.