美国建筑支出降至2023年以来最低，建筑类个股走弱

重点速览

• 美国建筑支出7月下降0.5%，处在2023年10月以来的最低水平。
• 美国的目标利率区间自年初以来一直是3.50%到3.75%，挪威的政策利率为4.25%。
• 开发商往往要为土地、规划和施工垫资两到四年，第一笔销售回款才会到账。

2023年10月以来的最低水平

美国建筑支出7月下降0.5%，因此处在2023年10月以来的最低水平。住宅建筑类个股随之走弱。

其中的关联是直接的。要建房就要融资，要融资就要付利息。美国的目标利率区间自年初以来一直是3.50%到3.75%。

利率在开发商那里做了什么

对开发商来说还有第二重影响。他们要为土地、规划和施工垫资，往往要两到四年，第一笔销售回款才会到账。如果利息在这段时间里上升，利润率就会收缩，而建筑成本和售价其实什么都没有变。

挪威是同一幅画面

与此相符的还有别处能看到的一个观察。挪威央行同样报告住宅建设低迷，房价下跌的幅度超出预期。那里的政策利率为4.25%。

时间差

重要的是时间差。今天没有开工的项目，缺的不是今天，而是三到五年之后。

评估

单看一个月下降0.5%并不算多。2023年10月以来的最低水平才是更有说服力的说法，因为它描述的不是一个小坑，而是一个水平。

这里面让人不舒服的部分要晚一些才发作。现在没有动工的项目，恰好会在利率重新下降、需求回来的时候在市场上缺席。今天在价格上的一点缓解，就这样变成了日后的紧缺。

对央行来说，这个数字是一个偏向谨慎的论据。建筑业历来是最早对利率作出反应的行业之一，而它现在正在出声。

常见问题

建筑支出下降了多少

7月下降0.5%。因此它处在2023年10月以来的最低水平。住宅建筑类个股随之走弱。

可负担性是什么意思

对买房的人来说，重要的不是成交价，而是每月能承担的还款额。利率上升时，同样的价格对应的月供就更高。要让这笔账重新算得过来，要么价格下降，要么买家放弃。

为什么这次下降要过几年才起作用

因为从开工到竣工之间有时间。今天没有开工的项目，缺的不是今天，而是三到五年之后。现在没有动工的项目，恰好会在利率重新下降、需求回来的时候在市场上缺席。

本分析仅供参考，不构成投资建议。