Nike au plus bas en douze ans, huit trimestres de recul en Chine

L'essentiel en bref

• Le 1er septembre, l'action Nike valait 38,10 dollars à New York et 33,10 euros sur Xetra. Le plus haut de 52 semaines, en août 2025, se situait à 79,13 dollars.
• Le chiffre d'affaires en Grande Chine recule depuis huit trimestres d'affilée. Sur l'exercice 2026, il a baissé sur une base de change d'environ 13 pour cent, de 6,59 à environ 5,85 milliards de dollars.
• Retraitée d'un remboursement douanier exceptionnel, la marge brute du quatrième trimestre s'établissait à environ 40,2 pour cent, soit seulement 0,1 point sous le trimestre précédent.

Le niveau le plus bas depuis août 2014

L'action Nike a inscrit un nouveau plus bas annuel début septembre. Le 1er septembre, le cours valait 38,10 dollars à New York et 33,10 euros sur Xetra. Le plus haut de 52 semaines, en août 2025, se situait encore à 79,13 dollars.

Le cours a donc perdu environ la moitié de sa valeur en un an. Le graphique mensuel montre un écart d'environ 78,6 pour cent par rapport au sommet de novembre 2021. L'action avait coté à ce niveau pour la dernière fois en août 2014.

La baisse a commencé avant les titres sur la Chine

Le déclencheur ne tient pas à un événement unique. Après les chiffres trimestriels, le cours avait déjà cédé 15,5 pour cent le 1er avril, donc des mois avant les titres sur la Chine parus en août.

Le point sensible est précisément là. Le chiffre d'affaires en Grande Chine recule désormais depuis huit trimestres d'affilée. Sur l'exercice 2026, il a baissé sur une base de change d'environ 13 pour cent, de 6,59 à environ 5,85 milliards de dollars. Le chiffre d'affaires annuel total s'établissait à environ 46 milliards de dollars, en baisse d'environ un pour cent.

La marge et l'effet exceptionnel

Un détail de la marge mérite l'attention. Retraitée d'un remboursement douanier exceptionnel, la marge brute du quatrième trimestre s'établissait à environ 40,2 pour cent, soit seulement 0,1 point sous le trimestre précédent. La direction avait auparavant tablé sur un recul de 0,25 à 0,75 point.

Les volumes échangés sur le point bas

Les volumes échangés sont également notables. Ils ont augmenté régulièrement au fil de la baisse. Des volumes élevés sur des plus bas pluriannuels traduisent d'un côté une pression vendeuse, mais passent de l'autre pour un signe possible que les derniers hésitants abandonnent.

Appréciation

Huit trimestres de recul dans une seule région ne sont plus un creux conjoncturel, mais un problème de structure. En Chine, Nike affronte désormais des marques locales qui ne comptaient pas il y a dix ans.

Ce qui m'étonne dans les chiffres, c'est la marge. Sans l'effet douanier, elle serait restée presque stable, et cela malgré un chiffre d'affaires en baisse. Cela indique que le côté des coûts travaille déjà. Le problème est le chiffre d'affaires, pas l'efficacité.

La vraie question est de savoir si la marque retrouve son attrait auprès des clients jeunes. Aucun graphique n'y répond.

Questions fréquentes

À quelle distance l'action Nike se trouve-t-elle de son sommet

Le graphique mensuel montre un écart d'environ 78,6 pour cent par rapport au sommet de novembre 2021. Face au plus haut de 52 semaines de 79,13 dollars d'août 2025, le cours a perdu environ la moitié de sa valeur en un an. L'action avait coté au niveau du 1er septembre, soit 38,10 dollars, pour la dernière fois en août 2014.

Pourquoi la marge brute paraît-elle meilleure qu'elle ne l'est

Parce qu'un remboursement douanier exceptionnel est entré dans le résultat, donc la restitution de taxes à l'importation déjà payées. Retraitée de cet effet, la marge brute du quatrième trimestre s'établissait à environ 40,2 pour cent, soit 0,1 point sous le trimestre précédent. La direction avait tablé sur un recul de 0,25 à 0,75 point.

Que disent les volumes en hausse sur un plus bas pluriannuel

Ils ont augmenté régulièrement au fil de la baisse. Des volumes élevés sur des plus bas pluriannuels traduisent d'un côté une pression vendeuse. De l'autre, ils passent pour un signe possible que les derniers hésitants abandonnent.

Cette analyse est fournie à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.