Nike na mínima de doze anos, oito trimestres de queda na China

O essencial em resumo

• Em 1º de setembro a ação da Nike estava em 38,10 dólares em Nova York e em 33,10 euros na Xetra. A máxima de 52 semanas, de agosto de 2025, tinha ficado em 79,13 dólares.
• A receita na Grande China cai há oito trimestres seguidos. No exercício de 2026 ela recuou cerca de 13 por cento em base cambial, de 6,59 para cerca de 5,85 bilhões de dólares.
• Ajustada por uma devolução única de tarifas, a margem bruta no quarto trimestre ficou em cerca de 40,2 por cento, apenas 0,1 ponto abaixo do trimestre anterior.

O nível mais baixo desde agosto de 2014

A ação da Nike marcou no início de setembro uma nova mínima do ano. Em 1º de setembro a cotação estava em 38,10 dólares em Nova York e em 33,10 euros na Xetra. A máxima de 52 semanas, de agosto de 2025, ainda tinha ficado em 79,13 dólares.

Com isso a cotação caiu cerca de metade em um ano. O gráfico mensal mostra uma distância de aproximadamente 78,6 por cento em relação ao topo de novembro de 2021. Nesse patamar a ação esteve pela última vez em agosto de 2014.

A queda começou antes das manchetes sobre a China

O estopim não está em um único evento. Depois dos números trimestrais a cotação já tinha caído 15,5 por cento em 1º de abril, portanto meses antes das manchetes sobre a China em agosto.

É exatamente aí que está o ponto fraco. A receita na Grande China cai agora há oito trimestres seguidos. No exercício de 2026 ela recuou cerca de 13 por cento em base cambial, de 6,59 para cerca de 5,85 bilhões de dólares. A receita anual total ficou em cerca de 46 bilhões de dólares, uma queda de aproximadamente um por cento.

A margem e o efeito extraordinário

Interessante é um detalhe na margem. Ajustada por uma devolução única de tarifas, a margem bruta no quarto trimestre ficou em cerca de 40,2 por cento, apenas 0,1 ponto abaixo do trimestre anterior. A direção tinha contado antes com uma queda de 0,25 a 0,75 ponto.

O volume negociado na mínima

Também chama atenção o volume negociado. Ele subiu de forma constante ao longo da queda. Volumes altos em mínimas de vários anos mostram, por um lado, pressão vendedora, mas por outro também são vistos como possível sinal de que os últimos indecisos estão desistindo.

Avaliação

Oito trimestres de queda em uma única região já não são uma oscilação de conjuntura, e sim um problema estrutural. Na China a Nike concorre hoje com marcas locais que dez anos atrás não tinham nenhum peso.

O que me deixa desconfiado nos números é a margem. Sem o efeito das tarifas ela teria ficado quase estável, e isso apesar da receita em queda. Isso indica que o lado dos custos já está trabalhando. A receita é o problema, não a eficiência.

A pergunta de fato é se a marca recupera sua atração junto aos clientes mais jovens. Para isso nenhum gráfico dá resposta.

Perguntas frequentes

Quanto a ação da Nike está distante de seu topo

O gráfico mensal mostra uma distância de aproximadamente 78,6 por cento em relação ao topo de novembro de 2021. Frente à máxima de 52 semanas de 79,13 dólares, de agosto de 2025, a cotação caiu cerca de metade em um ano. No patamar de 1º de setembro, ou seja 38,10 dólares, a ação esteve pela última vez em agosto de 2014.

Por que a margem bruta parece melhor do que é

Porque uma devolução única de tarifas entrou no resultado, ou seja o reembolso de tributos de importação já pagos. Ajustada por esse efeito, a margem bruta no quarto trimestre ficou em cerca de 40,2 por cento, portanto 0,1 ponto abaixo do trimestre anterior. A direção tinha contado com uma queda de 0,25 a 0,75 ponto.

O que diz o volume crescente na mínima de vários anos

Ele subiu de forma constante ao longo da queda. Volumes altos em mínimas de vários anos mostram, por um lado, pressão vendedora. Por outro, são vistos como possível sinal de que os últimos indecisos estão desistindo.

Esta análise tem caráter apenas informativo e não é recomendação de investimento.