Indústria dos Estados Unidos cresce mais devagar, o emprego se aproxima da linha zero

O essencial em resumo

• O índice de gerentes de compras da indústria de transformação ficou em agosto em 54,6 pontos, um ponto abaixo de julho e abaixo da expectativa de 55,3.
• O índice de emprego caiu 1,6 ponto, para 51,2, e o índice de preços ficou inalterado em 71,1.
• As novas contratações caíram 278.000 em julho, e as vagas abertas ficaram praticamente inalteradas em 7,27 milhões.

Os números do mês

A indústria americana segue crescendo, mas mais devagar. O índice de gerentes de compras da indústria de transformação ficou em agosto em 54,6 pontos, portanto um ponto abaixo de julho e um pouco abaixo da expectativa de 55,3.

Mais reveladores são os subíndices. O índice de emprego caiu 1,6 ponto, para 51,2. O índice de preços ficou inalterado em 71,1.

O valor principal e os subíndices contam assim duas histórias diferentes. Um segue descrevendo crescimento, os outros mostram onde esse crescimento fica ralo.

É justamente aí que está o valor dessa pesquisa. Ela entrega não um número, e sim vários, que se enquadram mutuamente. Um valor geral de 54,6 pontos sozinho seria uma notícia tranquila. Junto com uma parte de emprego de 51,2 e uma parte de preços de 71,1, o mesmo mês descreve uma situação bem mais incômoda.

Como ler o índice

Essa distinção é frequentemente ignorada. Uma queda de um ponto soa como fraqueza, mas segue descrevendo uma maioria de empresas que avalia sua situação como melhor que no mês anterior. Só abaixo de 50 a mensagem se inverte.

Exatamente por isso a parte de emprego, em 51,2, é o número mais delicado. Ela ainda está na faixa de crescimento, mas só um pouco acima dela. Outra queda da ordem dos 1,6 ponto que perdeu em agosto a levaria para baixo da linha divisória.

O índice de preços e o quadro geral

O índice de preços merece atenção especial. Um valor de 71,1 está muito acima da linha divisória e significa que uma grande maioria dos entrevistados relata preços de compra em alta.

Que esse valor tenha ficado inalterado é a notícia de fato. Um único mês alto seria uma oscilação. Um valor que se mantém em nível alto enquanto a parte de emprego cede descreve uma pressão de custos que não se desfaz sozinha.

Ao quadro geral se soma o desempenho setorial. No trimestre em curso a indústria está com menos 7,1 por cento na última posição entre os onze setores do S&P 500, enquanto energia lidera com cerca de 21 por cento.

No mercado de trabalho aparece a mesma tendência. O número de novas contratações caiu 278.000 em julho, e as vagas abertas ficaram praticamente inalteradas em 7,27 milhões.

Pesquisa, cotações de bolsa e dados do mercado de trabalho apontam assim na mesma direção. Esse é o achado de fato, porque as três fontes nascem de forma independente. A pesquisa mede avaliações de chefes de compras, o número setorial mede cotações, e os dados do mercado de trabalho contam vagas de fato preenchidas e vagas abertas.

O olhar sobre as vagas abertas compensa em especial. Elas ficaram praticamente inalteradas em 7,27 milhões, enquanto as novas contratações caíram 278.000. Não faltam portanto vagas anunciadas, e sim fechamentos.

Avaliação

Um índice de emprego de 51,2 é o número mais interessante dessa pesquisa. Ele está só um pouco acima da linha divisória a partir da qual as empresas, no saldo, cortam pessoal em vez de contratar.

Junto com as novas contratações em forte queda, isso forma um padrão claro. A indústria ainda cresce, mas quase não contrata mais.

O índice de preços alto torna a situação incômoda. Emprego em recuo com pressão de custos persistente é justamente a combinação contra a qual a política monetária funciona mal.

Perguntas frequentes

Um índice de gerentes de compras em queda significa que a indústria está encolhendo

Não. A marca de 50 separa crescimento de encolhimento. Um valor de 54,6 significa crescimento, e um valor em queda significa crescimento mais lento, não retrocesso.

Por que o índice de preços é tido como indicador antecedente da inflação

Porque aumentos de custo em insumos são repassados aos clientes com atraso. Um valor alto de forma duradoura indica que a pressão de preços permanece no sistema, mesmo quando os preços ao consumidor estão cedendo. O valor de 71,1 está muito acima da linha divisória.

O que diz um índice de emprego de 51,2

Ele está só um pouco acima da linha divisória a partir da qual as empresas, no saldo, cortam pessoal em vez de contratar. Junto com a queda de 278.000 nas novas contratações em julho, isso forma um padrão. A indústria ainda cresce, mas quase não contrata mais.

Este texto não é recomendação de investimento. Ele reproduz números verificáveis e os coloca em contexto.

Esta análise tem caráter apenas informativo e não é recomendação de investimento.